全球特種化學大廠杜邦(DD)隨著投資組合轉型完成，管理層對未來營運展現高度信心。公司預估2026年有機銷售將成長約3%，調整後每股盈餘(EPS)目標區間調升至2.25至2.30美元，若以備考基礎計算，獲利年增率將達10%至12%。執行長Lori Koch強調，新杜邦將聚焦於超越市場的有機成長及持續的生產力提升。

2025年營運強勁收尾且獲利超越財測

回顧2025年表現，杜邦(DD)全年有機銷售成長2%，營運EBITDA成長6%，利潤率擴增100個基點。其中，第四季表現優於預期，調整後EPS達0.46美元，較前一年同期大幅成長18%。財務長Antonella Franzen指出，第四季受惠於產品組合改善與生產力提升，財務表現超越原先指引。此外，公司董事會已批准20億美元的股票回購計畫，並於第四季完成了5億美元的加速股票回購，展現對股東回報的承諾。

醫療與水處理及航太業務將成成長引擎

展望2026年各部門表現，醫療與水處理部門預計將實現中位數的有機銷售成長，這主要受惠於市場需求的提升。在工業領域方面，雖然整體預期為低個位數成長，但在法說會問答中，管理層特別提到航太領域訂單復甦強勁，出現低雙位數的訂單成長。至於多元化工業部門，儘管2025年第四季營收略有下滑，但利潤率仍維持在22.6%的健康水準。

面對宏觀環境挑戰仍具備利潤擴張能力

儘管面臨混合的宏觀經濟環境，包括歐美汽車需求持平及建築市場疲軟，杜邦(DD)仍預期透過生產力提升來推動利潤率擴張。針對中國市場，管理層坦言水處理業務因當地工業生產減少而起步較慢，但預期下半年將回溫。對於通膨與定價，公司表示2026年的成長將主要來自銷量，預期原物料與物流成本不會構成重大阻力，並計畫透過至少20個基點的生產力提升來優化利潤結構。

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