半導體產業的寒冬論調在艾司摩爾(ASML)最新公布的 2025 年財報面前顯得蒼白無力。這家荷蘭微影設備巨頭剛交出一份令市場咋舌的成績單：營收、獲利與在手訂單全面刷新歷史紀錄。這背後釋出的信號相當明確——AI 算力基礎建設的狂潮，正沿著台積電、三星的資本支出，強勢傳導至最上游的設備端。

數據會說話，ASML 2025 全年淨銷售額約 327 億歐元，毛利率約 52.8%，淨利潤約 96 億歐元。值得留意的是，EUV 系統營收年增 39%，占比從前一年的 38% 跳升至 48%，正式確立了其作為先進製程「造血核心」的地位。這不僅是先進製程的勝利，成熟製程同樣展現韌性。儘管地緣政治陰影籠罩，中國市場 2025 年營收占比仍達 33%，顯示車用、工控與物聯網對 DUV 設備的剛性需求未減。

此外，ASML 正悄然進行一場結構性轉型，從單純的硬體供應商進化為「算力基礎設施平台」。其裝機售後服務（Installed Base）營收約成長 25% 致約 82 億歐元，建構起龐大的穩定現金流。管理層更宣布高達 120 億歐元的股票回購計畫，展現對未來 3 至 4 年現金流的強烈信心。這顯示公司策略已從單純追求機台銷售數量，轉向全生命週期的價值經營。

艾司摩爾(ASML)：個股分析

基本面亮點

ASML 坐擁全球半導體微影設備市場的絕對霸主地位，是台積電、三星與英特爾跨越摩爾定律物理極限的關鍵合作夥伴。除了壟斷性的 EUV 技術外，公司正透過軟硬整合深化護城河，將業務觸角延伸至計算光刻軟體與量測系統。截至 2025 年末，在手訂單規模約達 388 億歐元，其中 EUV 訂單佔比過半（約 255 億歐元），這為 2026 年以後的營收能見度提供了堅實支撐。隨著 AI 晶片對電晶體密度要求的提升，EUV 已從先進節點的入場券，升級為產能擴充的必要條件。

近期股價變化

觀察近期盤面表現，ASML 股價呈現穩健上攻態勢。截至 2026 年 2 月 9 日，收盤價來到 1429.49 美元，單日上漲 16.48 美元，漲幅達 1.17%。當日股價波動區間介於 1408.60 至 1437.09 美元之間，收盤價逼近全日最高點，顯示多頭力道相對強勁。值得注意的是，當日成交量出現約 42.92% 的顯著縮減，在量縮的情況下仍能創高，顯示籌碼鎖定度相對良好，市場惜售氣氛濃厚。

總結

ASML 的 2025 年財報顯示 AI 驅動與成熟製程雙軌並進的成長邏輯。隨著中國市場營收占比預期將回歸至約 20% 的常態區間，未來的觀察重點將轉向歐美晶圓廠產能擴充的實際進度，以及 High-NA EUV 新機台的驗收與量產時程。投資人可留意高庫存訂單轉化為實際營收的速率，以及服務收入能否持續扮演穩定獲利的第二隻腳。

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