能源巨擘BP(BP)公布最新第四季財報，營收表現雖超越市場預期，但管理層宣布一項重大策略調整，決定暫停股票回購計畫（庫藏股），將多餘現金全數用於加速強化資產負債表。公司強調，此舉是為了建立更穩健的財務平台，以便更有紀律地投資於其豐富的油氣開發機會，儘管每股盈餘符合預期，但暫停回購的消息反映了公司在資本配置上的保守轉向。

營收年增成長且大幅超越市場預期

根據財報數據顯示，BP(BP)第四季營收達到473.8億美元，較前一年同期成長3.6%，且大幅高出市場預期達50.5億美元，顯示營運頂線表現強勁。在獲利方面，第四季非公認會計準則（Non-GAAP）每股盈餘（EPADS）為0.60美元，符合市場預期。然而，觀察現金流表現，第四季營運現金流為76億美元，全年為245億美元，相較於2024年同期的74億美元及273億美元，全年數據呈現下滑趨勢。

策略轉向優先改善財務結構與投資油氣

面對市場變動，BP(BP)董事會做出了暫停庫藏股的決議，這項決策旨在將資金優先用於去槓桿化及強化財務體質。管理層指出，這將為公司創造一個強大的平台，以更有紀律的方式投資於具備獨特優勢的深層油氣機會。此外，第四季的資本支出為42億美元，全年資本支出為145億美元，低於2024年的162億美元，反映出公司在資本支出上的階段性調整與控管。

2026年財測預估產量持平與削減成本

展望2026年第一季，BP(BP)預計上游產量將與2025年第四季大致持平，但客戶業務銷量將因季節性因素下滑，煉油利潤率也預期走低，部分將被煉油廠歲修活動減少所抵銷。針對2026全年指引，公司預計上游產量將較2025年微幅下降，其中石油生產與營運部門持平，但天然氣與低碳能源產量將減少。

BP(BP)同時宣布將結構性成本削減目標提高至2027年底前的55億至65億美元。資金運用方面，2026年預計資本支出將落在130億至135億美元之間，並主要集中在上半年；同時預計透過資產剝離及其他收益籌集90億至100億美元，其中包含已宣布的嘉實多（Castrol）交易案約60億美元收益，這部分資金流入將主要集中在下半年。

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