全球領先的菸草供應商 Universal Corporation(UVV) 公布了 2026 會計年度第三季（截至 2025 年 12 月 31 日）的財務報告。受到去年同期高基期效應、原料業務成本上升以及關稅逆風的影響，公司營收與獲利皆呈現下滑。儘管面臨挑戰，管理層強調菸草本業在供過於求的市場環境中仍展現韌性，並透過擴大信貸額度強化了財務靈活度。

營收與獲利較去年同期下滑，高基期與原料業務逆風為主要因素

Universal Corporation(UVV) 第三季合併營收為 8.613 億美元，較去年同期的 9.372 億美元下滑。營業利益（Operating income）則從去年同期的 1.041 億美元降至 8,200 萬美元；淨利為 3,320 萬美元，低於去年同期的 5,960 萬美元。

公司執行長 Preston Wigner 指出，上一會計年度表現異常出色，因此造成了較高的比較基期。此外，原料業務（Ingredients Operations）部門面臨市場逆風、產品組合變化以及較高的固定成本，導致利潤率受到壓縮，這些因素共同影響了本季的整體財務表現。

菸草本業面臨供過於求過渡期，原料部門受關稅與成本雙重夾擊

從各部門表現來看，菸草業務（Tobacco Operations）營收為 7.799 億美元，低於去年同期的 8.539 億美元。管理層表示，菸草市場正轉向供過於求的環境，雖然出貨時間點和產品組合影響了短期數據，但該部門仍展現了營運韌性，利潤率維持在相對穩健的水準。

原料業務部門則面臨較大挑戰，營收微幅下滑至 8,130 萬美元，並錄得 10 萬美元的營業虧損，相較去年同期為獲利 370 萬美元。公司指出，該部門受到消費包裝商品（CPG）產業需求疲軟、以及直接與間接關稅影響顯著，且難以將增加的成本完全轉嫁給客戶。

財務靈活度提升，再融資擴大流動性至9.17億美元

面對市場波動，Universal Corporation(UVV) 採取了積極的財務策略。公司財務長 Johan Kroner 宣布，已完成高級無擔保信貸額度的再融資，將額度增加了 2.5 億美元。截至 2025 年 12 月 31 日，公司的淨債務為 9.95 億美元，而包含現金及信貸額度在內的總流動性達到 9.17 億美元。

執行長 Wigner 強調，這次再融資顯著擴大了公司的流動性並提升了財務靈活度，有助於公司在應對市場變化時保持穩健。此外，公司也宣布任命 Steven S. Diel 為新任財務長，將於 4 月 1 日正式生效，期盼藉助其在財務與戰略上的專業推動公司發展。

展望未來專注庫存去化與利潤率管理，新任CFO四月接棒

針對未來展望，管理層重申對菸草市場運作的信心，強調公司擁有超過 100 年應對市場動態的經驗。對於分析師關注的利潤率問題，Wigner 表示關鍵在於第四季的出貨時程與產品組合。

在原料業務方面，公司將重點放在提高銷售以分攤固定成本，並計畫在未來幾季消化受關稅影響的高成本庫存。儘管法人對利潤率的可持續性及關稅持續時間表達擔憂，但管理層承諾將致力於管理成本結構，並透過改善產品組合來恢復獲利能力。

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