美國房地產科技巨頭 Zillow (Z) 預計將於 2 月 10 日（週二）美股收盤後公布 2025 年第四季財報。本次財報發布正值美國房地產市場充滿變數的時刻，投資人高度關注這家線上房地產平台的業績表現，以及管理層對於未來市場結構變化的看法。除了財務數據外，近期法人機構的評級調整以及與同業間的競爭態勢，也成為市場關注的焦點。

市場普遍預期第四季每股盈餘0.41美元且營收上看6.5億

根據市場共識預估，華爾街分析師預期 Zillow (Z) 第四季的每股盈餘（EPS）將來到 0.41 美元，營收預估則為 6.5034 億美元。這兩項關鍵數據將是檢視公司營運效率與變現能力的重要指標。投資人將密切觀察實際數據是否能擊敗市場預期，以及公司在面對高利率環境下的房地產市場中，能否展現出營收的韌性。

瑞穗證券擔憂市場結構不確定性而調降評級

在財報公布前夕，市場情緒出現部分雜音。瑞穗證券近期發布報告，調降了 Zillow Group (ZG) 的評級。瑞穗分析師指出，主要的擔憂來自於「市場結構的不確定性」。這類觀點通常反映了法人對於房地產科技產業未來的監管環境、或是宏觀經濟因素可能對公司商業模式造成壓力的看法，投資人需留意財報會議中管理層是否針對此結構性問題做出回應。

與Compass法律攻防持續且市場主導地位面臨考驗

除了評級變動，Zillow (Z) 在競爭激烈的房地產平台市場中也面臨挑戰。近期有消息指出，競爭對手 Compass (COMP) 試圖阻止 Zillow 的部分房源刊登限制政策，但未能成功。這場法律與商業策略的攻防，凸顯了各大平台對於房源掌控權的爭奪。同時，市場上也出現了關於 Zillow 主導地位可能正在動搖的討論聲音，這對於長期關注該公司護城河的投資人來說，是一個值得警惕的訊號。

股價回跌後市場出現價值被低估的討論聲音

儘管面臨降評與競爭壓力，市場上仍有另一派觀點認為 Zillow (Z) 目前的股價可能被低估。部分分析指出，當前的低股價或許尚未完全反映公司的潛在價值，特別是在 Zillow 持續參與產業會議（如巴克萊年度全球科技大會）並展示其技術佈局的情況下。對於價值型投資人而言，財報公布後的股價波動，或許是重新評估公司長期成長潛力的時機。

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