新世代金融科技公司 Pagaya Technologies(PGY) 週一公佈的最新季度財報未能滿足市場期待，儘管獲利表現優於預期，但營收與網路成交總額的成長力道不足，加上對未來的財務指引疲弱，導致投資人信心潰散，股價單日暴跌近 24%。

獲利大增但營收與網路成交量表現不如華爾街預期

根據 Pagaya Technologies(PGY) 公佈的第四季及年度財報數據顯示，該季度總營收與其他收入來到 3.35 億美元，雖然較前一年同期成長 20%，但仍低於分析師普遍預期的近 3.49 億美元。在網路成交總額（Network Volume）方面，僅微幅成長 3%，達到 27 億美元，顯示核心業務動能似乎有所放緩。

儘管營收未達標，但在獲利能力上則有顯著改善。依照一般公認會計原則（GAAP）計算的淨利成長近六倍，達到約 7,880 萬美元，換算每股盈餘（EPS）為 0.80 美元。即便是市場關注的非一般公認會計原則（Non-GAAP）調整後淨利，也輕鬆擊敗分析師預期的每股 0.35 美元。然而，市場顯然更在意營收成長的落後，而非獲利能力的提升。

策略性退出單戶租賃業務導致短期成長動能趨緩

造成 Pagaya Technologies(PGY) 營收與獲利成長率出現落差，以及網路成交量成長低迷的主因，源自於公司的重大策略轉型。該公司已完成策略性退出曾經佔有相當比重的「單戶租賃」（Single-Family Rental, SFR）業務。

過去該業務主要協助投資與管理單戶租賃投資組合，隨著公司決定終止此項營運，直接影響了短期的營收數據與成交量表現，導致整體成長數字不如華爾街預期強勁。

首季與全年財測指引疲弱加深市場擔憂情緒

除了當季表現外，Pagaya Technologies(PGY) 對未來的展望也令投資人感到失望。公司預估本季（第一季）的網路成交總額將落在 25 億至 27 億美元之間，呈現持平或較前一季微幅下滑的趨勢。

在營收與其他收入方面，公司預估第一季將落在 3.15 億至 3.35 億美元之間，低於分析師共識的 3.44 億美元；GAAP 淨利預估則為 1,500 萬至 3,500 萬美元。

針對 2026 全年展望，公司預期網路成交總額將介於 112.5 億至 130 億美元，營收預估為 14 億至近 15.8 億美元，GAAP 淨利目標則設在 1 億至 1.5 億美元之間。由於財測指引普遍低於市場預期，引發了週一沈重的拋售賣壓。

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