半導體流體傳輸系統大廠Ichor(ICHR)發布最新財測，預期2026年每一季營收皆能實現成長，受惠於晶片製程技術轉型及全球產能佈局優化，毛利率可望在年中顯著回升

**受惠高頻寬記憶體與先進封裝需求強勁**

Ichor(ICHR)執行長 Philip Barros 在電話會議中展現強烈信心，指出公司正進入下一個成長階段。主要的成長動能來自於半導體製程的根本性技術轉型，包括環繞式閘極（GAA）架構的採用率增加、高頻寬記憶體(HBM)的加速成長，以及先進邏輯晶片和封裝技術的資本密集度提升。Barros 強調：「我們的目標是在這個週期中贏得市佔率，而高度回應客戶需求是達成此目標的核心。」此外，商業領域的設計案（Design wins）已開始轉化為實質營收，公司預期這部分的成長速度今年將超越半導體業務的整體增幅。

**預估第一季營收將呈現雙位數季增成長**

針對短期營運展望，Ichor(ICHR)釋出了優於市場預期的指引。管理層預估第一季營收將落在 2.4 億美元至 2.6 億美元之間，若以中值計算，這代表較前一季將出現雙位數的成長。Barros 表示：「隨著進入新的一年，我們的展望進一步增強。基於目前的能見度，我們預期今年每一季都將實現較前一季成長（sequential growth）。」財務長 Greg Swyt 補充，第一季毛利率預計在 12% 至 13% 之間，每股盈餘（EPS）預估範圍為 0.08 美元至 0.16 美元。

**全球產能重組將在年中帶來顯著獲利槓桿**

為了因應未來的需求加速，Ichor(ICHR)正積極進行「全球佈局重組」（global footprint realignment）。這項策略包括擴大墨西哥的加工產能，以及啟動位於馬來西亞的新製造中心，該廠被描述為 Ichor 史上最大的設施。Barros 指出，這些措施預計將在年中開始推動毛利率的顯著改善，並在未來幾季轉化為顯著的獲利槓桿（earnings leverage）。公司的長期目標是在其生產的系統中，擁有高達 75% 的 Ichor 自有品牌產品，預計年底前將備妥相關產品以實現此目標。

**第四季財報營收超越預期但毛利率持平**

回顧剛剛發布的 2025 財年第四季財報，Ichor(ICHR)單季營收為 2.236 億美元，高於財測中值，但較前一季小幅下滑。單季毛利率為 11.7%，營業費用控制在 2,340 萬美元，略低於預期。最終公佈的 Non-GAAP 每股盈餘（EPS）為 0.01 美元。財務長 Swyt 指出，截至季度末，現金及約當現金總額為 9,830 萬美元，較上一季增加 600 萬美元，該季度的自由現金流亦為 600 萬美元。全年營收則來到 9.48 億美元，成長動力主要來自蝕刻（etch）和沉積（deposition）製程的強勁需求，但部分被極紫外光（EUV）建置率放緩及成熟製程市場需求下降所抵銷。

**產能搬遷與庫存去化仍是短期潛在逆風**

儘管整體展望樂觀，管理層也提醒了潛在的短期風險。Barros 坦言，公司正在將部分資產搬遷至新廠區，這將暫時減少產能，對上半年構成短期逆風。此外，馬來西亞新廠在認證方面風險稍高，主要是為了衝刺產量。在微影（Litho）業務方面，客戶端仍有庫存需要消化，根據目前能見度，預計要到今年第三季才能消化完畢，第四季才有機會看到回升。儘管如此，管理層對下半年表現充滿信心，認為隨著庫存水位降低及再庫存需求浮現，公司已準備好迎接市場的「超級週期」。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息