專注於半導體與人工智慧研究的獨立機構 SemiAnalysis 總裁 Doug O’Laughlin 近期發表驚人言論，直指儘管微軟(MSFT)與 OpenAI 建立了合作夥伴關係，但在這場 AI 軍備競賽中卻處於落後地位。相較於競爭對手積極擴大基礎設施支出，他形容微軟目前的處境是被對手「徹底擊敗」，引發市場對於大型科技股競爭態勢的關注。

點名納德拉搞錯重點致微軟落後

O’Laughlin 在接受訪談時對微軟的競爭力提出嚴厲批評，認為微軟甚至「不在比賽中」。他質疑微軟為何無法在 AI 模型發布的當天就完成整合，並直言這是一個「技術能力問題」。他更進一步評論微軟執行長納德拉的定位，認為他現在表現得更像是「Copilot 的產品經理」而非公司執行長。O’Laughlin 強調，微軟已將賭注全押在這一點上，這對公司來說已是攸關生存的危機，在所有超大規模雲端業者中，微軟面臨的潛在損失最大。

亞馬遜擁全球最大電力供應規模

相較於對微軟的看衰，O’Laughlin 對亞馬遜(AMZN)的基礎設施佈局給予高度評價。亞馬遜已宣布高達 2000 億美元的 AI 資本支出計畫。根據 SemiAnalysis 的資料中心追蹤數據，AWS 目前是「全球最大的單一電力供應商」。O’Laughlin 指出，亞馬遜的資料中心專案規模驚人且大多能按時完成，在其他吉瓦級（Gigawatt）專案普遍面臨延遲的現況下，亞馬遜展現了極強的執行力與擴展能力。

晶片採購大單仍流向輝達

儘管亞馬遜積極發展自研晶片，但在硬體採購策略上仍高度依賴外部供應商。O’Laughlin 提到，由於亞馬遜自家的 Trainium 晶片面臨供應限制，其資本支出中仍有「相當大一部分」將流向輝達(NVDA)。這顯示在積極擴建 AI 算力的過程中，採購輝達的高效能晶片對於維持 AWS 的擴張速度至關重要。

法人看好微軟財務紀律優於同業

雖然市場出現質疑微軟競爭力的聲音，但並非所有分析師都持悲觀看法。法國巴黎銀行分析師 Stefan Slowinski 提出不同觀點，他認為微軟(MSFT)保持了優異的財務紀律。數據顯示，微軟的自由現金流利潤率維持在 22% 的高水準，相比之下，其他同業競爭對手的利潤率多在 5% 或更低，顯示微軟在獲利結構與現金流管理上仍具備深厚的護城河。

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