喬山(1736)今日公布2026年1月合併營收達38.57億元，年增率達14.9%，不僅創下歷年同期新高，更達成連續五個月營收年增的佳績。本次營收成長主要受惠於全球商用健身器材需求強勁，帶動旗下商用、家用及按摩椅三大事業體全面成長。數據顯示，喬山在商用市場的全球市占率已從2024年的35%大幅提升至41%，顯示品牌競爭力與通路佈局效益顯著，為今年營運奠定穩健基礎。

商用器材成增長引擎，越南新廠預計2026年Q3投產

深入分析營運內容，商用健身器材成為驅動整體營收的關鍵核心。隨著全球連鎖健身房持續擴點，推升了喬山商用產品的出貨量與接單動能。公司憑藉完整的產品線與全球銷售通路綜效，成功擴大市場領先優勢。在產能佈局方面，喬山持續推動全球化製造策略，宣布越南第二座製造工廠預計於2026年第3季正式投產。此舉預期將進一步提升供應鏈彈性與交期穩定度，以滿足日益增長的全球訂單需求，確保長期成長動能。

營收創高惟股價修正，外資與主力近期調節籌碼

儘管基本面釋出正面訊號，但觀察近期市場反應，股價呈現高檔回落態勢。截至2月9日收盤價為137.5元，顯示市場對於亮眼營收似乎有利多出盡或提前反應的現象。從籌碼面觀察，外資近期多日呈現賣超，主力籌碼亦有調節跡象，買賣家數差擴大顯示籌碼趨於凌亂。市場資金在農曆年後似乎對高基期個股進行獲利了結，投資人需留意法人態度是否由賣轉買，作為股價能否止跌回穩的參考依據。

留意商用接單續航力與技術面止跌訊號

展望後續，投資人應密切關注商用訂單的延續性以及全球健身房展店速度是否放緩。此外，2026年第3季越南新廠的投產進度與實際產能貢獻，將是下半年營運觀察重點。雖然市占率提升證實了公司的產業地位，但短線上股價修正壓力未除，需觀察股價是否能在重要均線獲得支撐，以及成交量能是否萎縮至穩定水準，以判斷修正波段是否結束。

喬山(1736)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

全球前三大健身器材廠，1月營收延續年增態勢

喬山(1736)為全球前三大健身器材廠，總市值約417.2億元，主要業務涵蓋商用及家用健身器材之製造與銷售。2026年1月營收為38.57億元，年增14.89%，雖較2025年12月創下的歷史新高88.04億元下滑，但仍維持年增正成長，符合產業淡旺季循環特性。目前本益比約11.3倍，在營收連續五個月年增的基礎下，顯示基本面動能依然穩健，商用市占率的提升是後續觀察重點。

外資近期調節賣超，主力籌碼短線呈現流出

觀察近期籌碼動向，截至2026年2月9日，外資呈現連續賣超趨勢，近五日除2月2日買超外，其餘交易日多為調節，2月9日單日外資賣超177張。主力動向方面，近5日主力買賣超比例為-22.7%，近20日亦為負值，顯示大戶近期傾向獲利了結。買賣家數差近期多為正數，代表籌碼由少數人流向多數散戶，籌碼集中度下降。官股行庫近期則有逢低小幅承接跡象，持股比率維持在1.8%左右。

股價自高檔回落修正，留意季線支撐力道

技術面來看，喬山股價自1月中旬創下160.5元波段高點後，近期呈現震盪走跌趨勢，2月9日收在137.5元。目前股價已跌破5日、10日及20日均線，且均線呈現空頭排列與下彎壓力。近60日區間高點為163元，低點約為137.5元，目前股價正處於波段低點附近測試支撐。量能方面，近期成交量較1月中旬明顯萎縮，顯示殺盤力道減弱但買盤亦觀望。短線需留意RSI等指標是否進入超賣區，以及股價能否在135-137元區間築底，若帶量跌破前波低點則需留意下檔風險。

總結

喬山在基本面上展現強勁的全球競爭力，商用市占率提升與營收年增是主要亮點。然而，技術面與籌碼面目前處於修正階段，外資與主力偏向調節。投資人操作上宜採中性觀望，等待股價量縮止跌或法人買盤回籠後，再配合基本面利多進行布局，並持續追蹤新廠投產效益。

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