金融科技公司 Pagaya(PGY) 近期公布了2026年營收指引，預估營收將落在14億至15.75億美元之間，同時強調公司戰略將轉向加強風險控管與合作夥伴成長。根據最新財報顯示，該公司在2025年第四季實現了GAAP淨利3400萬美元，營運現金流達到8000萬美元，顯示出強勁的轉機。執行長Gal Krubiner指出，公司正致力於跨垂直領域的業務多元化，並優化單位經濟效益與資產負債表，這標誌著公司已進入持續獲利的新階段。

2025年營運表現亮眼，全年實現轉虧為盈與現金流增長

Pagaya(PGY) 在2025年全年的營運表現相當穩健，全年總營收達到13億美元，調整後EBITDA為3.71億美元，GAAP淨利則達到8100萬美元。回顧2025年第四季，營收為3.35億美元，調整後EBITDA利潤率達29%。與去年同期相比，公司成功從虧損2.38億美元轉為獲利3400萬美元，顯示獲利能力大幅改善。第四季網路交易量（Network Volume）為27億美元，其中個人信貸佔總交易量的65%，年增長率達10%。

採取防禦性風險控管策略，主動降低高風險業務暴險

面對市場的不確定性，管理層採取了更為紀律嚴明的風險管理措施。執行長Krubiner表示，儘管部分高風險信貸交易仍具獲利空間，但在下行情境下可能面臨較高的相對損失，因此公司決定主動縮減這類業務的暴險。這項策略性調整旨在創造長期價值，避免潛在的尾部風險。財務長Evangelos Perros也強調，當市場不確定性增加時，減少對高風險領域的暴險是適當的應對措施，即便這意味著放棄部分短期增長。

擴大合作夥伴陣容，深化多元產品佈局與長期協議

在業務擴展方面，Pagaya(PGY) 正積極拓展其合作夥伴網絡。公司總裁Sanjiv Das透露，平台近期新增了三家合作夥伴，包括Achieve、GLS以及一家北美領先的先買後付（BNPL）供應商。這些新建立的長期合作協議，加上公司歷史上最繁忙的合作夥伴導入流程，預計將進一步鞏固公司的營收動能。隨著合作夥伴關係逐漸成熟並擴展至多樣化產品，公司的獲利能力與現金流生成能力將變得更加強健。

2026年展望穩健成長，預估淨利與交易量持續攀升

展望2026年，Pagaya(PGY) 給出的財測指引顯示出持續成長的信心。公司預計2026年網路交易量將介於112.5億至130億美元之間，調整後EBITDA預估為4.1億至4.6億美元。在獲利方面，全年GAAP淨利預計將落在1億至1.5億美元的區間。儘管公司預期因持續擴展銷售時點情報系統（POS）及新合作夥伴加入，利潤率可能會從目前水平微幅回調，但整體財務結構仍維持在健康軌道上，並已將約1億至1.5億美元的信貸相關減損納入預估，以反映市場的不確定性。

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