美國鋼鐵巨頭 Cleveland-Cliffs(CLF) 在最新公布的2025年第四季財報會議中釋出樂觀訊號，管理層定調2025年為轉型重整的一年，並預期2026年將迎來強勁復甦。受惠於車用客戶訂單回流、美國製造業政策支持以及與南韓浦項鋼鐵的策略結盟，公司預估2026年鋼鐵出貨量將顯著回升。執行長 Lourenco Goncalves 強調，儘管過去一年面臨進口鋼材傾銷的挑戰，但隨著資產配置優化與貿易保護政策發酵，營運環境已出現具體改善。

預估2026年出貨量挑戰1700萬噸且鋼價有望在首季強勁反彈

Cleveland-Cliffs(CLF) 對於2026年的營運展望抱持高度信心，財務長 Celso Goncalves 預估全年出貨量將落在1650萬至1700萬噸之間，較2025年顯著成長。這項成長動力主要來自工廠產能利用率的提升，以及車廠客戶將生產線移回美國所帶來的需求增加。

在價格方面，儘管2025年第四季的鋼材實現價格因現貨指數下跌而滑落至每淨噸993美元（較前一季下跌40美元），但管理層預期價格走勢將在2026年第一季出現「實質性改善」，預估每噸價格將較2025年第四季上漲約60美元。公司更預期第一季出貨量即可重回400萬噸大關，顯示市場需求已開始回溫。

將與浦項鋼鐵深化戰略結盟並鎖定高階鋼材市場

公司未來的成長引擎將聚焦於與南韓鋼鐵大廠浦項鋼鐵（POSCO）的策略合作。執行長明確表示，雙方的合作備忘錄是目前的「首要戰略重點」，目標是在2026年上半年簽署正式協議。這項合作被視為盟友間在公平透明貿易原則下深化工業合作的典範。

此外，Cleveland-Cliffs(CLF) 透過終止與安賽樂米塔爾（ArcelorMittal）基於指數定價的扁鋼胚供應合約，成功將產能轉向利潤更高的車用鋼材領域。管理層指出，這項策略調整預計將帶來約5億美元的EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）效益，其正面影響將在2026年第二季與第三季更為顯著，展現公司從大宗商品轉向高附加價值特殊鋼材的決心。

連續三年達成單位成本下降目標且資產出售計畫將優化財務結構

在成本控管方面，Cleveland-Cliffs(CLF) 交出了亮眼的成績單。2025年是公司連續第三年實現單位成本下降，每噸成本進一步減少了40美元。財務長預計這股趨勢將延續至2026年，目標是連續第四年降低成本，預估每噸可再減少10美元。

財務體質方面，公司在2025年底擁有33億美元的流動資金，且全年資本支出控制在5.61億美元的歷史低點。針對2026年，資本支出預計約為7億美元，主要用於常規維護及Burns Harbor高爐的相關前置作業。此外，公司預計透過出售閒置資產獲得約4.25億美元收益，並計畫將2026年的現金流優先用於削減債務，以強化資產負債表的彈性。

受惠232條款關稅政策與加拿大進口限制緩解市場競爭壓力

針對投資人關心的進口鋼材衝擊，執行長指出，雖然外國鋼材傾銷曾導致國內市場需求缺口並影響出貨，但聯邦政策的支持已開始扭轉局勢。特別是232條款關稅以及近期加拿大對鋼鐵進口的限制措施，正在有效改善美國本土的商業環境。

管理層強調，公司目前的訂單狀況強勁，是市場環境好轉的最佳證明。雖然加拿大市場仍面臨進口傾銷的挑戰，且目前的政府限制措施範圍仍有限，但整體趨勢正朝正向發展。Cleveland-Cliffs(CLF) 認為無需新建工廠，僅憑現有產能的優化與重啟，即可滿足車用產業回流所帶來的增量需求。

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