知名全球醫療技術大廠 Becton Dickinson (BDX) 公布了 2026 會計年度第一季財報，業績表現優於市場預期。公司管理層同時宣布，已完成將其生命科學業務與沃特斯 Waters (WAT) 的合併案，透過此交易預計獲得巨額現金收益。執行長 Tom Polen 強調，本季展現了嚴謹的執行力，儘管面臨部分市場挑戰，但在多個成長平台上仍取得顯著進展。

營收與獲利優於預期，核心業務展現韌性

Becton Dickinson (BDX) 本季總營收達到 53 億美元，在不計匯率影響的基礎上較前一年同期成長 0.4%。公司指出，「新 BD」（New BD）業務核心成長率達 2.5%，主要受惠於大部分產品組合的廣泛成長。

儘管如此，公司仍面臨約佔整體業務 10% 的特定領域逆風，包括 Alaris 輸注系統、中國市場的疫苗業務以及當地市場動態的影響。在獲利能力方面，調整後毛利率為 53.4%，調整後每股盈餘（EPS）為 2.91 美元，兩項數據均優於管理層預期。然而，受關稅影響，調整後 EPS 較前一年同期下降 15.2%。

出售業務獲利40億美元，將用於減債與庫藏股

隨著與 Waters (WAT) 的交易正式完成，Becton Dickinson (BDX) 成功轉型為更專注的「純醫療科技」公司。作為交易的一部分，公司預計將獲得 40 億美元的現金分配。

針對這筆巨額資金，公司制定了明確的資本配置計畫：將運用約 2.8 億美元償還債務，並投入 12 億美元進行股票回購，其中包括 10 億美元的加速股票回購計畫。財務長 Vitor Roque 表示，本季結束時淨槓桿率為 2.9 倍，並重申長期目標將降至 2.5 倍。此外，公司本季自由現金流達 5.48 億美元，現金流轉換率提升至 66%。

關稅壓力與投資增加影響短期利潤率

雖然營收表現不俗，但關稅成本對利潤率造成了顯著壓力。調整後毛利率較前一年同期下降 140 個基點，其中關稅影響約佔 170 個基點，部分被生產力提升所抵銷。調整後營業利潤率為 21.2%，下降 240 個基點，主要反映了關稅成本以及針對成長領域增加的商業投資。

為應對成本壓力，管理層強調正在推進營運優化措施，本季生產力提升了 8%。公司先前宣布的 2 億美元成本削減計畫進展順利，目前已執行的行動方案預計可達成其中 1.5 億美元的目標。此外，透過關閉廠房及剝離生命科學業務，全球製造據點已從幾年前的 90 多個縮減至不到 50 個。

維持年度財測展望，中國帶量採購影響符合預期

展望 2026 會計年度，Becton Dickinson (BDX) 維持對「新 BD」持續經營業務的財務指引。管理層表示，雖然第二季在生物製藥系統和藥物管理系統(MMS)方面可能會有適度的時間性利益，但預計上半年至下半年不會有大幅度的業績爬升。

針對中國市場，管理層重申先前的假設，即中國的「帶量採購」（VBP）政策預計在 2026 年底前將覆蓋公司在中國約 80% 的產品組合。綜合中國市場、疫苗業務及 Alaris 的挑戰，預計將對全年造成約 250 個基點的影響，這與先前的財測一致。

輸注系統市占率提升，GLP-1藥物輸送成新亮點

在產品競爭力方面，Alaris 輸注系統表現亮眼，本季創下重新推出以來的最強競爭優勢，市占率提升約 100 個基點，整體市占率已接近 60%。

此外，針對熱門的 GLP-1 減重與糖尿病藥物輸送領域，管理層透露該業務目前約佔總營收的 2%。Becton Dickinson (BDX) 已與超過 80 種新型及生物相似藥的 GLP-1 分子簽訂了裝置合約。執行長指出，憑藉在注射劑型領域的持續動能及廣泛的全球佈局，GLP-1 相關業務正按計畫朝向長期目標發展。

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