作為剛上市滿一年的房地產投資信託（REIT），專注於便利型商業地產的 Curbline Properties (CURB) 近期繳出亮眼成績單。公司不僅在2025年第四季創下優於預期的營運表現，更對2026年展現強烈信心，宣布將擴大投資規模並預期營運現金流（FFO）將有雙位數成長。對於尋求穩健現金流與成長潛力的投資人而言，這家新興 REIT 的佈局值得關注。

展望2026：FFO預估成長12%優於同業平均

Curbline Properties (CURB) 管理層在法說會上發布了強勁的2026年財測，預估每股 FFO（營運現金流）將落在1.17至1.21美元之間。財務長 Conor Fennerty 指出，這代表著12%的年成長率，表現遠優於 REITs 產業的平均水準。支撐此成長目標的關鍵，在於公司計畫在2026年投入7億美元進行資產收購，預計現金報酬率為3.25%。

在營運成本控制方面，公司預計同店淨營業利潤（Same-property NOI）將成長3%，且資本支出（CapEx）佔淨營業利潤的比例將控制在10%以下。雖然因應一月份的私募資金案，第一季的利息支出預計將增加至約800萬美元，且第四季的一次性租約終止費用不會在第一季重現，但管理層對全年的成長軌跡仍保持高度樂觀。

首年成績單亮眼：Q4淨營業利潤年增近60%

回顧2025年，這是 Curbline Properties (CURB) 作為上市公司運行的第一年。執行長 David Lukes 表示，公司全年展現了強勁的執行力，不僅完成了近8億美元的資產收購，新簽與續約的租賃面積更超過40萬平方英尺。數據顯示，新租約的租金利差（Lease Spreads）達到20%，續約利差也接近10%，顯示旗下資產在市場上具有極強的議價能力。

2025年第四季的業績表現尤為突出，淨營業利潤（NOI）較前一季成長16%，與前一年同期相比更是大幅成長近60%。這主要歸功於收購案帶來的效益以及內生性成長。儘管面臨呆帳帶來的50個基點逆風，同店淨營業利潤全年仍成長3.3%。此外，公司的資本支出僅佔 NOI 的7%，顯示出其作為公開上市 REIT 極佳的資本效率。

財務體質強健：槓桿率低且流動性充裕

在積極擴張的同時，Curbline Properties (CURB) 仍維持穩健的資產負債表。截至年底，公司的槓桿比率低於20%，並擁有5.82億美元的即時流動性資金。為了支持未來的成長，公司已完成2億美元私募案的第一階段，並透過遠期合約出售了520萬股股票，預計將籌集1.2億美元的總收益，這些資金將在2026年到位。

執行長 David Lukes 強調，Curbline 目前擁有全美最大的高品質便利型商業地產組合，總面積近500萬平方英尺。在規模達9.5億平方英尺的全國市場中，公司仍有巨大的擴張空間。針對分析師對於收購策略的提問，管理層明確表示，目前的收購管道幾乎完全鎖定在單一資產收購，這將有助於公司精準挑選高品質標的，持續推動股東價值。

***免責聲明：本報導僅為財經資訊分享，不構成任何投資建議。投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。***

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