美股市場近期上演了一場關於 AI 信仰與現金流現實的激烈對決，而這場風暴的核心正是電商與雲端巨頭亞馬遜(AMZN)。這家科技巨擘宣布，2026 年資本支出預估將提高至約 2,000 億美元，較前一年大幅攀升，主要用於建設 AI 基礎設施、數據中心以及自研晶片與衛星計畫。這項「豪賭」立即引發市場擔憂，認為龐大的成本將壓抑獲利，導致亞馬遜股價在上週五重挫 5.55%，創下近月來單日較大跌幅。執行長 Andy Jassy 在法說會上則表示，AI、晶片與低軌衛星等領域存在「世代級的機會」，並對長期投資報酬率充滿信心，但市場顯然對短期獲利指引不如預期感到焦慮。

然而，這場資本支出狂潮並非毫無章法。就在股價修正之際，亞馬遜與歐洲晶片大廠意法半導體達成金額達數十億美元的多年合作協議，意法將成為 AWS 資料中心半導體技術與產品的供應商，AWS 也取得未來可購入意法半導體最多 2.7% 股權的選擇權。這顯示亞馬遜正積極透過垂直整合來鞏固其供應鏈，試圖在輝達之外尋求第二條晶片自主路線。有趣的是，雖然亞馬遜股價承壓，但其激進的擴張計畫卻成為上游設備商的強心針，輝達股價上週五大漲約 7.9%，在市場預期雲端巨頭釋出龐大資本支出計畫下逆勢走強，形成「硬體先賺、平台後補」的產業位階差異。

亞馬遜(AMZN)：個股分析

基本面亮點

亞馬遜作為全球電商龍頭，零售相關業務佔營收大宗，但真正的獲利引擎來自雲端運算服務 AWS。根據最新公布的 2025 年第四季財報，亞馬遜單季營收達 2,134 億美元，年增 14%，其中 AWS 營收成長加速至 24%，創下近 13 季以來最快增速，顯示企業端對 AI 算力的需求正處於爆發期。然而，儘管營收亮眼，每股盈餘(EPS) 1.95 美元略低於部分市場預期的 1.97 美元，且公司預警龐大的 AI 基礎建設與衛星網路等成本將壓抑 2026 年第一季的營業利潤，這也確認了公司目前正處於「犧牲短期利潤換取長期護城河」的轉型陣痛期。

近期股價變化

受資本支出激增與財測指引疲弱影響，亞馬遜(AMZN)股價近期面臨顯著修正。依據 2026 年 2 月 6 日交易數據，該股開盤報 202.7 美元，盤中一度下探 200.31 美元，最低價落在 200.31 美元，最高價則為 211.44 美元，終場大跌 12.37 美元，收在 210.32 美元，跌幅達 5.55%。當日成交量放大至約 1.79 億股，較平時放大逾 73%，顯示法人機構在法說會後進行了劇烈的籌碼換手與重新定價。

總結

亞馬遜展現了在 AI 時代稱霸的野心，AWS 的營收增速回升也證實了其技術護城河依然穩固。然而，高達 2,000 億美元的資本支出將是雙面刃，短期內相關費用勢必拖累獲利表現。投資人後續可持續關注 AWS 的利潤率能否在擴大支出的同時維持水準，以及自研晶片能否有效降低對外部供應商的依賴，這將是判斷股價能否止跌回穩的關鍵指標。

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