金融科技公司 Pagaya Technologies(PGY) 近日公布了第四季財務報告，整體表現呈現好壞參半的局面。雖然獲利能力有所提升，每股盈餘（EPS）優於市場預期，但在營收方面卻未能達到分析師的預估標準。此外，公司針對 2026 年第一季提出的營收指引也低於市場共識，顯示短期成長動能可能面臨挑戰。

獲利指標亮眼但整體營收成長不如預期

根據最新財報數據，Pagaya Technologies(PGY) 第四季非一般公認會計原則（Non-GAAP）的每股盈餘為 0.80 美元，高於分析師預期的 0.03 美元，顯示公司在成本控制與獲利能力上的改善。然而，當季營收為 3.35 億美元，雖然較前一年同期成長了 19.9%，但仍比市場預期短少了 1,451 萬美元。

調整後EBITDA年增五成展現營運槓桿效益

在獲利品質方面，Pagaya Technologies(PGY) 第四季的調整後 EBITDA 達到 9,800 萬美元，較前一年同期大幅成長 53%。這項數據雖然略低於公司先前暗示的 9,900 萬至 1.09 億美元指引區間，但仍顯示出隨著業務規模擴大，公司正受惠於營運槓桿效益，以及融資產品業務的成長所帶來的正面影響。

網絡交易量成長放緩但核心業務仍具動能

做為關鍵營運指標的網絡交易量（Network Volume），第四季達到 27 億美元，較前一年同期僅微幅成長 3%。不過，若扣除單戶出租住宅（SFR）業務的影響，核心業務的網絡交易量實際成長幅度達到 34%，顯示在特定利基市場中，Pagaya Technologies(PGY) 的人工智慧信貸模型仍維持強勁的擴張力道。

2026年首季營收指引低於市場共識

展望未來，Pagaya Technologies(PGY) 針對 2026 年第一季給出的財測顯得較為保守。公司預期首季營收將介於 3.15 億至 3.35 億美元之間，這項數字低於市場分析師平均預估的 3.44 億美元。至於首季的網絡交易量，則預計落在 25 億至 27 億美元之間，調整後 EBITDA 預估為 8,000 萬至 9,500 萬美元。

2026全年度財務展望維持穩健成長基調

對於 2026 全年的營運展望，Pagaya Technologies(PGY) 預估全年網絡交易量將達到 112.5 億至 130 億美元。在營收方面，預期落在 14 億至 15.75 億美元區間，與市場共識的 15.2 億美元大致相符。獲利方面，公司預期全年調整後 EBITDA 將介於 4.1 億至 4.6 億美元，GAAP 淨利則預估在 1 億至 1.5 億美元之間。

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