全球分析儀器大廠 Waters(WAT) 公布最新季度財報，表現優於華爾街分析師預期。2025年第四季 Non-GAAP 每股盈餘（EPS）達到 4.53 美元，高於預期的 0.02 美元；季度營收則來到 9.32 億美元，較前一年同期成長 6.8%，也超出預期 328 萬美元。這份成績單顯示公司在製藥與工業終端市場的需求回溫，帶動整體業績向上攀升，展現出強韌的營運體質。

製藥與工業市場需求強勁帶動業績成長

深入觀察各終端市場表現，Waters(WAT) 在製藥市場的銷售表現亮眼，報告數據顯示成長 8%，若以固定匯率計算則成長 7%；工業市場同樣表現不俗，報告數據與固定匯率計算皆成長 8%。相較之下，學術與政府機構市場稍顯疲軟，報告數據下滑 2%。產品組合方面，儀器系統銷售成長 3%，而經常性收入（包含服務與精密化學品）則成長 10%，顯示客戶黏著度高，持續為公司帶來穩定的現金流。

亞洲市場匯率中性成長雙位數且歐洲表現穩健

以地理區域劃分，Waters(WAT) 在全球主要市場皆維持成長態勢。亞洲市場在固定匯率計算下成長高達 11%，顯示該地區潛在需求強勁，雖然報告數據僅成長 4%，主要受匯率因素影響。美洲市場表現平穩，報告數據與固定匯率皆成長 4%。歐洲市場則最為強勁，報告數據大幅成長 13%，固定匯率計算下亦有 4% 的增長，顯示公司在全球佈局上取得均衡發展。

併購案挹注下2026年全年度營收預測翻倍

展望 2026 年，Waters(WAT) 給出了極具爆發力的營收指引，主要受惠於與 Becton, Dickinson & Company 旗下生物科學與診斷解決方案業務的合併。公司預計 2026 全年營收將落在 64.05 億至 64.55 億美元之間，遠高於市場共識的 33.7 億美元，其中併購業務預計貢獻約 30 億美元。在獲利方面，預估全年 Non-GAAP 每股盈餘將介於 14.30 至 14.50 美元，年增率約 8.9% 至 10.4%，這顯示併購案不僅帶來營收規模的擴大，也對獲利能力產生正面貢獻。

第一季每股盈餘指引雖低於預期但營收動能強

針對 2026 年第一季的短期展望，Waters(WAT) 預估有機固定匯率營收成長將落在 7.0% 至 9.0% 之間。加計匯率影響及併購業務貢獻的約 4.8 億美元後，預計第一季總營收將達到 11.98 億至 12.11 億美元，大幅高於市場預期的 7.12 億美元。不過，在獲利指引方面略顯保守，預估第一季 Non-GAAP 每股盈餘為 2.25 至 2.35 美元，略低於市場共識的 2.51 美元，但仍維持 0% 至 4.4% 的年成長率。

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