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黃仁勳：AI基礎建設仍需七、八年
上週五(6) NVIDIA黃仁勳接受CNBC專訪時，被詢問到：「我們如何確信所需的算力真的會實現？難道我們不會在某個時間點過度投入，卻直到為時已晚才發現嗎？」時，表示：「這不像蓋馬路。馬路一旦鋪好，就能維持很長一段時間的效用。但電腦的運作方式不同：你建立基礎建設，然後在五、六、七年後開始汰換。因此，我認為我們大約需要七、八年的時間來建立到我們必須維持的水平，之後則會進入更新與小幅增長的階段。所以我們面前還有好幾年的建設期。
(黃仁勳表示，基礎建設要達到必須維持的水平，仍需要七、八年的時間 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
最重要的一點是：你必須回到第一性原理。計算的本質已發生根本性變化。過去計算是預先錄製好的 Excel、PowerPoint 或預先編譯的軟體，開發者編譯好後發送給我們。
但現在軟體的運算方式不同。因為它是具備上下文感知的。每一次你使用它，它都會考量上下文：你是誰、你問了什麼、世界上發生什麼、以及你提供哪些其他資訊。
(黃仁勳表示，現在軟體運算已根本性改變，具備上下文感知 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
每一個上下文都不同，每一個回應也隨之不同。因此從現在起，電腦輸出的每一個像素、每一聲提示音、每一段影片，都是即時生成的。這就是為什麼我們未來需要如此大規模的電腦來執行軟體。這些『標記』(Tokens)就是我們所說的『智慧』。我們第一次能夠以數字的形式，產出極具價值的產物，也就是智慧。」
(黃仁勳表示，未來每一個生成都是即時的，這也是為什麼需要如此大規模的基建作為前提 資料來源：CNBC Television)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
在黃仁勳公開表示「基礎建設要達到必須維持的水平，仍需要七、八年的時間」，加上費半、那指先前已經歷數日修正，帶動科技股、那指、費半偕其餘兩大指數展開強彈，上週五(6)四大指數全數收漲，漲幅介於1.97%~5.70%，其中，費半指數表現最佳，逆勢軋收復月線與5、10日短均，那指收復半年線，道瓊則長紅突破5萬點大關。
(美股四大指數表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
川普(Donald Trump)上週六(7)在自家媒體Truthsocial發布貼文表示：「專家們說，如果我任期結束時道瓊斯指數能達到50,000點，我就做得很好，但我今天就達到50,000點，比原計劃提前了三年，記住這一點，因為民主黨人會在中期選舉中搞垮經濟！」
(Trump表示道瓊提前三年達到5萬點，留意民主黨在期中選舉搞垮經濟 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
此外，市場關注的日本眾議院選舉昨(8)日開票，晚間開票不久後，便確定自民黨可在465席的眾院單獨過半，最終達到突破2/3席次所需的310席，這不僅是戰後日本單一政黨在眾議院的最大勝利，更是自民黨在1955年創黨以來的最高紀錄。在野陣營「中道改革聯合」重大挫敗，席次從改選前的167席減少100席以上，高市早苗豪賭告捷，有利延續原先日本「親美、抗中」的政策立場，
川普(Donald Trump)也於今(9)早發文表示：「祝賀高市早苗首相及其執政聯盟在今天這場至關重要的選舉中取得壓倒性勝利。她是一位備受尊敬且廣受歡迎的領導者。早苗首相大膽而明智的提前大選決定取得了巨大成功。她的政黨現在掌控著國會，擁有歷史性的三分之二絕對多數席次，這是自二戰以來的首次。早苗首相：我很榮幸能夠支持您和您的執政聯盟。祝福您在推行保守的、以實力求和平的議程方面取得巨大成功。熱情投票的日本人民將永遠得到我的堅定支持」
(Trump發文祝賀高市早苗取得壓倒性勝利，政權延續 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
同時，也再度發文表示：「股市創紀錄，國家安全也得到保障，這一切都得益於我們強大的關稅政策。我預測，到我任期結束時，道瓊斯指數將達到10萬點。記住，川普(Donald Trump)說的每一件事都是對的！我希望美國最高法院正在關注此事。」給予最高法院在關稅判決上的壓力，也令市場部分焦點持續落於關稅判決動向。
(Trump發文預期至任期結束道瓊將上看10萬點，希望最高法院關注此事 資料來源：Truthsocial)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
密歇根大學：高物價、失業導致人財務惡化的擔憂仍存
美國2月密歇根大學消費者信心指數初值錄得57.3，高於市場預期的55，與前值的56.4，
美國2月密歇根大學現況指數初值錄得58.3，高於市場預期的54.9，與前值的55.4，
美國2月密歇根大學預期指數初值錄得56.6，低於市場預期的56.7，與前值的57，
美國2月1年期通膨率預期初值錄得3.5%，低於市場預期與前值的4%，
美國2月5~10年期通膨率預期初值錄得3.4%，高於市場預期與前值的3.3，
(美國2月密歇根大學消費者信心指數、現況指數、預期指數初值 資料來源：University of Michigan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
由上來看，密歇根大學(University of Michigan)上週五(6)發布的信心指數初值雖月增0.9個百分點至57.3，並且現況指數初值月增2.9個百分點至58.3，但預期指數初值月減0.4個百分點至56.6，消費者調查總監Joanne Hsu對本次數據表示：「消費者信心指數基本維持不變，月增幅不到1個百分點，比2025/01的水準，低約20%。持有大量股票的消費者信心指數大幅上升，而未持有股票的消費者信心指數則停滯不前，仍處於低迷水準。
整體而言，當前個人財務狀況和耐用品購買狀況的溫和改善被長期商業狀況的小幅下滑所抵消。儘管目前的消費者信心指數為2025/08以來的最高水平，但近幾個月的月度增幅很小(遠低於誤差範圍)而且從歷史角度來看，整體信心水平仍然非常低。高物價和失業風險上升導致個人財務狀況惡化的擔憂依然普遍存在。」
(情緒上的貧富差距持續擴大，反映出 2023 年與 2024 年所觀察到的趨勢 資料來源：University of Michigan)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
上週五(6)美元指數終場收跌0.19%，遇月線反壓未能突破，數據部分，本週留意週二(10)美國1月NFIB小型企業信心指數、美國12月零售銷售、美國12月進/出口物價指數、美國11月商業庫存、美國第四季勞動成本指數
週三(11)美國1月非農、失業率
週四(12)當週初請領失業金人數、美國1月成屋銷售總數
週五(13)美國1月CPI
(美元指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
等待美伊核談動向，金市多空續爭月線
金市上，「通膨、貨幣政策」仍為中長線多空的兩大施力點，不過中國短線聚焦03/04登場的全國兩會(2025年增5%，2026是否受消費走疲與通縮影響低於5%，如低於5%，重點轉向中國當局出台的刺激政策)，其餘須留意：
◆2025/10月政策初顯成效，但內需仍不足，於2026等待兩會公布的「十五五規劃」否出現更多動向
◆失業仍高(學歷貶值，轉向留意2026高校畢業潮)
◆外企離場，寫字樓空置率居高不下(3Q25重點八城租金單價再度年減)」等根本問題並未解決，雖有AI浪潮為科技業帶來重新估值的前景，仍須留意資金集中在科技股，但金、傳板塊相對難有提振的風險，恆生今(9)日向上跳空收漲，收復月線，上證今(9)日震盪收漲，多方嘗試搶回月線
(恆生指數日K 資料來源：籌碼K線)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美元指數終場收跌0.19%，遇月線反壓未能突破，突破月線反壓之前，仍相對有利美元計價的金市多方取得表現空間，2、3、5年期美債殖利率皆有反彈，不過2年期未能收復均線、3年期突破半年線反壓、5年期則勉力固守季線、半年線，只是收復12/10前高之前，須留意尚未能重構築底格局的風險，也仍相對有利不孳息的金市多方取得空間，上週五(6)黃金/美元終場收漲3.98%，以4,966.48美元/盎司作收，多空續爭月線。
(黃金/美元日K 資料來源：富途)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
美伊會談初步達成廣泛協議，美、布油年線附近延續震盪
油市上，供給面部分，OPEC 11/30會議紀錄顯示：「1Q26暫停進一步增產。」與先前11/02方向相同，顯示OPEC雖試圖搶回市占，但也擔憂供給過剩風險；11/13 EIA公布的油報，預計全球石油庫存將在2026年持續成長，這將在未來幾個月對油價構成下行壓力
川普(Donald Trump)過往06/23時曾經直接於自家媒體Truthsocial上公開貼文要求能源部鑽井，以增產頁岩油的方式出手干預油價，且11/17首段提及，川普(Donald Trump)表示「受惠汽油、能源價格走低，美國人民的生活成本正在大幅下降」， 12/08再度以「油價回落帶動所有價格回落」作為對抗通膨的立基點，皆強化川普(Donald Trump)透過油價控制通膨的觀望，於Fed回到2%通膨錨定點之前，不利於油價走高，
美伊部分，上週五(6)在阿曼會談的部分，伊朗和阿曼發表聲明表示，伊朗和美國就伊朗核計畫未來舉行的間接會談上，雙方達成廣泛協議，同意維持外交途徑，並可能在未來幾天舉行進一步會談。
伊朗外交部長阿巴斯·阿拉格奇(Abbas Araghchi)表示：「這八個小時的會談氣氛良好，是一個好的開局，會談能否繼續取決於華盛頓和德黑蘭的磋商。」但伊朗強調「任何對話都必須避免使用威脅手段。」
川普(Donald Trump)空軍一號上發表講話時表示：「會談非常順利，下周初將舉行另一次會晤。」但同樣警告「如果他們不達成協議，後果將非常嚴重。」上週五(6)美油、布油終場分別收漲0.60%、0.77%，持續嘗試站穩年線，
短期格局事件上仍宜持續留意俄烏和談進展，與俄烏和談後是否美、歐放寬對俄制裁，令俄油重返油市，中期格局重點落於英、歐、美經濟數據，以及中國經濟數據是否明顯出現復甦動能，長線上，川普(Donald Trump)第二任期內持續抨擊高油價，不利上行動能，仍維持「百元大壓為長線關鍵分水嶺」的看法。
Reddit AI搜尋用戶數量爆增，全年獲利虧轉盈，
S&P500指數11大板塊漲10跌1，公用事業、非消費必需品2大板塊終場分別收漲0.58%、0.41%，表現較佳，通訊服務板塊終場收跌0.39%，表現較弱，
(標普11大板塊表現 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
成分股中，Robinhood Markets、Coinbase終場分別收漲13.95%、13.00%，表現最佳，Honeywell、VeriSign終場分別收跌25.51%、7.60%，表現最弱。尖牙股部分，Meta跌幅1.31%，Amazon跌幅5.55%，Netflix漲幅1.64%，Apple漲幅0.80%，Alphabet跌幅2.48%，
道瓊成分股漲多跌少，NVIDIA、Caterpillar終場分別收漲7.87%、7.06%，表現最佳，Amazon、Verizon Communications終場分別收跌5.55%、1.68%，表現最弱。
(道瓊成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
費半成分股漲多跌少，Astera Labs、Credo Technology終場分別收漲18.93%、13.60%，表現最佳，Microchip、Texas Instruments終場分別收跌2.60%、1.13%，表現最弱。
(費半成份股_部份 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
值得留意的是，Reddit上週四(5)發布2025財年第四財季暨全財年營運報告，第四財季營收達7.26億美元，年增70%，其中，廣告收入錄得6.9億美元，年增75%，其他收入達0.36億美元，年增8%，毛利率91.9%，年減0.7個百分點，淨利2.52億美元，年增2.54倍，稀釋EPS 1.24美元，年增2.44倍，營運現金流2.67億美元，年增1.96倍，自由現金流2.64億美元，年增1.96倍，
2025全財年營收22.03億美元，年增69%，其中，廣告收入錄得21億美元，年增74%，其他收入錄得1.4億美元，年增22%，毛利率91.2%，年增0.7個百分點，淨利5.3億美元，對比2024全年的-4.84億美元，明顯轉盈，稀釋EPS 2.62美元，對比2024全年的-3.33美元，明顯轉盈，營運現金流6.91億美元，年增2.11倍，自由現金流6.84億美元，年增2.16倍，
(Reddit 2025財年第四財季暨全財年營運簡明表 資料來源：Reddit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
在用戶相關數據部分，
日活不重複用戶數(DAUq)達1.21億，年增19%，且國際DAUq錄得0.68億，年增28%，並且成長率高於美國本土的年增9%，
每用戶平均收入(ARPU)部分，全球的ARPU錄得5.98美元，年增42%，美國市場ARPU達10.79美元，年增53%，則明顯優於國際市場的ARPU 2.31美元，年增38%，
(Reddit 2025財年第四財季暨全財年_按地域劃分的關鍵營運指標_Page7 資料來源：Reddit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
展望部分，Reddit 2026財年第一財季營收預期區間落於5.95~6.05億美元，調整後EBITDA預期區間落於2.1~2.2億美元，Reddit聯合創始人兼首席執行官霍夫曼(Steve Huffman)表示：「我們正在進入Reddit的下一個時代，其特點是執行力更強、全球擴張更快、產品創新更注重真實用戶和對話，我們的重點是將Reddit的真實性轉化為更實用的日常功能。」
(Reddit 2026財年第一財季展望_Page3資料來源：Reddit)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
並且在電話會議中提到「搜尋」時表示：「關於搜尋方面，我們去年大部分時間都在探討如何統一這兩種搜尋體驗：即Reddit傳統的搜尋與生成式AI搜尋。
我想我們學到的核心經驗是：對於大多數的查詢，生成式AI的搜尋結果表現就是更好。有一種查詢類型是AI特別擅長的，我甚至會說它是目前網路上表現最好的，那就是『沒有標準答案的問題』。在這種情況下，真正的答案其實是來自許多人的多元觀點，對吧？例如：『我該看什麼劇？』、『我該去哪裡？』、『最好的 XYZ 是什麼？』我認為Reddit在這方面表現極其出色。
當我們思考傳統搜尋時，它更像是一種『導航』，例如：『帶我去這個主題』或『帶我去這個版』。但我們實際上發現，在許多情況下，大型語言模型的搜尋結果對這類需求同樣表現更佳。所以這就是我們前進的方向。
過去一年，搜尋的週活躍用戶(WAU)年增30%，從6千萬增加到8千萬。而『AI 回答』的週活躍用戶，則從2025財年第一財季的100萬、第三財季的700萬，增長到第四財季的1,500萬。我們看到巨大的增長空間與潛力。」暗示搜尋功能結合AI，將會是Reddit巨大的機遇，但並未令市場買單，上週五(6)股價大跌7.43%。
(Reddit日K 資料來源：美股資訊就看美股K)(註 : 以上僅為數據揭露，無推介買賣之意，投資人須自負交易風險)
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