專注於醫美與慢性發炎疾病新藥開發的康霈*(6919)，近日市場關注焦點集中於其核心藥物CBL-514的臨床進度與授權展望。根據最新法人報告指出，公司預計於2025年第三季啟動局部減脂的樞紐性臨床三期試驗，並規劃於2026年第二季展開CBL-514併用GLP-1促進劑的小規模臨床二期試驗，以改善減重後的復胖問題。

為支應後續龐大的研發支出，截至2025年第二季，康霈*(6919)帳上現金及定存合計達94億元，足以覆蓋預估2025至2027年間約30億元的研發費用。此外，針對罕見疾病竇根氏症的2b期試驗，預計於2026年第四季解盲數據，屆時將有利於後續授權談判。市場預期，若臨床療效驗證順利，2025至2027年間將是關鍵的授權洽談窗口。

康霈*(6919)：基本面、籌碼面與技術面分析

基本面亮點

康霈*(6919)目前屬於生技醫療產業，營收來源尚未包含新藥貢獻，主要依賴健康食品銷售，致使營收波動劇烈。例如2025年11月單月營收達12.41百萬元，創歷史新高，年增32.54%；但2025年9月營收則為0元。投資人應理解公司價值核心在於CBL-514的臨床進展與潛在授權金，而非短期健康食品的營收數字。

籌碼與法人觀察

觀察近期籌碼動向，外資與主力資金出現顯著回補。截至2026年2月6日，外資單日大幅買超1,808張，主力亦買超1,409張，帶動股價收在171.00元。回顧1月中下旬，主力與外資多呈現賣超調節，導致股價一度回測，但2月初買盤力道轉強，顯示法人對公司後續臨床進度持正面態度，籌碼集中度有回升跡象。

技術面重點

從近60日交易數據分析，康霈*(6919)股價經歷了劇烈波動。2025年12月初股價曾觸及183.00元高點，隨後在2026年1月一路修正至141.50元（1月7日低點）尋求支撐。近期股價在150元至160元區間築底後強勢反彈，2月6日收盤價171.00元已站回短期均線之上。目前技術面呈現跌深反彈格局，但在挑戰前波高點183元之前，需留意成交量是否能持續放大，以消化前波套牢賣壓。

總結

康霈*(6919)具備充沛現金流支持研發，消除了短期增資疑慮。隨著2025年第三季三期臨床啟動及後續GLP-1併用試驗的開展，新藥價值將逐步浮現。然而，由於目前無穩定藥品營收支撐，股價易受臨床消息與籌碼面波動影響，投資人宜密切關注臨床試驗進度公告及法人持股續航力。

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