老字號鋼管大廠高興昌(2008)今日傳出重大轉型進展，宣布啟動鋼鐵與房地產開發雙引擎策略，並攜手國城建設在高雄亞灣區及捷運聯開案投入至少300億元資金。這項策略顯示公司不再單純依賴鋼鐵本業，而是積極活化龐大土地資產，藉由與在地指標建商合作，將資產價值具體化。其中捷運黃線Y10聯開案已率先動土，雙方合資成立公司共同投資68億元，規劃興建地上24層的住商複合建築，預計完工後將為公司帶來顯著的開發效益，成為轉型的重要里程碑。

鋼管本業獲利穩健，捷運聯開案挹注資產活化動能

高興昌目前在鋼鐵本業表現維持穩健，主要產品涵蓋鋼管、鍍鋅鋼管及鋼管樁等基礎型材，受惠於國內橋梁、港埠與電力等基礎建設需求，以及台積電(2330)等半導體廠擴建帶動的工業廠房建置，毛利率維持在15%以上的高水準。除了本業有撐，資產開發更是市場關注焦點，高興昌斥資151億元取得高雄捷運橘線O13大東站和黃線Y10站兩大聯開案，展現強烈的資產活化企圖心。透過與國城建設的強強聯手，不僅降低開發風險，更能加速土地資源的貨幣化進程，將傳產地主股轉型為具備實質開發收益的資產股。

營收短期面臨調節，市場關注資產開發實質貢獻

雖然長線資產題材發酵，但短期營運數字仍受景氣波動影響，投資人需留意營收穩定性。市場對高興昌的評價模式正逐漸從傳統鋼鐵股轉向資產股，股價表現將高度連動開發案的進度與房市景氣。目前法人圈對於此類轉型題材多抱持長期觀察態度，重點在於合建案何時能開始貢獻實質獲利。此外，鋼鐵本業雖有半導體擴廠需求支撐，但原物料價格波動仍是影響短期獲利的變數，投資人應同步關注鋼市供需變化對公司現金流的影響。

追蹤建案工程進度與鋼市原物料價格波動

展望後市，高興昌的關鍵觀察點在於高雄捷運聯開案的工程進度與銷售狀況，這將直接決定未來幾年的EPS爆發力。同時，鋼管本業能否持續受惠於高科技廠房建設需求，維持高毛利表現，也是支撐股價底氣的關鍵。投資人應密切追蹤大港捷匯公司等轉投資事業的財報認列時程，以及鋼鐵原物料成本的變化，以評估雙引擎策略的執行成效。

高興昌(2008)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

營收動能近期趨緩，本益比反映資產題材期待

高興昌市值約55.5億元，屬於鋼鐵工業類股，本益比約42.7倍，反映市場對其資產價值的期待高於當前獲利。檢視近期營收表現，2025年12月合併營收為1.22億元，月增20.53%，但年減13.98%；11月營收亦呈年減9.15%的態勢。相較於9月與10月分別有52.48%及19.91%的年成長，近期營收動能明顯趨緩，顯示鋼鐵本業出貨力道有所減弱，後續須觀察營收是否能重回成長軌道，或需等待建案收益入帳才能帶動新一波成長。

法人進出觀望，主力籌碼波段佈局跡象顯現

觀察近期籌碼流向，三大法人進出相對保守，外資與自營商在2026年2月初呈現小幅調節，2月6日三大法人合計賣超3張，並未見到大規模的法人買盤進駐。然而，從主力買賣超數據來看，近20日主力買賣超佔比達26.1%，顯示特定大戶在過去一個月內有偏向吸籌的跡象。儘管短期買賣家數差互有漲跌，但主力籌碼並未明顯鬆動，暗示在資產題材發酵前，已有特定資金在區間內進行佈局，籌碼面相對安定。

股價區間量縮整理，待補量挑戰前波高點壓力

技術面觀察，截至2026年2月6日收盤價為29.05元。股價自2025年11月中旬的低點27.75元反彈後，近期呈現狹幅震盪整理格局，主要波動區間位於29元至30元之間。目前股價站穩月線之上，均線系統呈現糾結後的盤整狀態。值得注意的是，近期成交量能並未顯著放大，呈現量縮整理態勢，顯示市場觀望氣氛濃厚。短線支撐可觀察季線位置，若要突破前波高點30.10元並展開新一波攻勢，必須伴隨成交量能的顯著增溫，否則短線仍將維持區間震盪走勢。

總結

高興昌(2008)正處於營運轉型的關鍵期，鋼鐵本業雖有高毛利支撐但營收動能稍減，資產開發則提供長線想像空間。主力籌碼近期偏多佈局，但股價量縮整理，等待明確突破訊號。投資人宜持續追蹤聯開案進度與營收回穩狀況，並留意量能變化作為操作依據。

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