亞馬遜(AMZN)週四針對華爾街對於其AI相關資本支出飆升的質疑進行了強力反擊。在第四季財報電話會議上，面對投資人對於數據中心基礎設施激進支出的擔憂，亞馬遜管理層明確表示這些投資已經開始產生回報。針對Evercore ISI分析師Mark Mahaney關於長期投資資本回報率(ROIC)的提問，財務長Brian Olsavsky指出，公司新增的產能，特別是在亞馬遜雲端服務(AWS)部分，幾乎是立即被投入使用並開始變現。

產能一上線即被客戶搶光，CFO強調投資回報立竿見影

Olsavsky表示：「我們獲得的所有產能都正投入到客戶服務中，並且立即發揮效用。」他進一步說明，強勁的訂單積壓和長期的客戶承諾，特別是在AI服務方面，增強了公司對持續投資的信心。這番言論旨在緩解市場對於亞馬遜是否在AI基礎建設上過度支出的疑慮，強調目前的支出是為了滿足已經存在的強勁需求，而非盲目擴張。

AWS營業利潤率逆勢成長，營運效率抵銷AI折舊成本

儘管亞馬遜大幅增加了支出，AWS的獲利能力依然保持韌性。數據顯示，AWS第四季的營業利潤率達到35%，較前一年同期成長了40個基點。Olsavsky指出，雖然面臨AI相關折舊帶來的短期逆風，利潤率仍會隨時間波動，但亞馬遜持續透過提升營運效率和降低成本來抵銷這些AI相關的費用，顯示出其雲端業務在擴大投資的同時，仍能維持健康的獲利結構。

CEO傑西看好AI帶動雲端遷移，形容為極其罕見的成長機遇

今年亞馬遜的大部分資本支出預計將投入AWS，其中絕大多數直接與AI基礎設施相關，部分支出則用於支持非AI工作負載的快速成長。亞馬遜執行長Andy Jassy強調了這一機遇的規模，指出AWS實現了24%的年增率，年化營收運行率達到1,420億美元。Jassy表示：「我們持續看到的是，我們安裝AI產能的速度有多快，將其變現的速度就有多快。這是一個非常罕見的機會。」他認為AI的採用正在加速企業將數據和應用程式遷移至雲端，以便大規模部署AI。

自行研發晶片將成優勢，管理層對長期資本回報充滿信心

Jassy指出，亞馬遜在建立和擴展AWS方面的經驗，包括設計自家的晶片和網路設備，將在AI工作負載成熟時賦予公司獨特優勢。他預期隨著推論工作負載的擴展、利用率的提升以及定價的正常化，AI的經濟效益將隨時間改善。Jassy強調：「這不是某種唐吉訶德式、不切實際的營收追求。我非常有信心我們將在此獲得強勁的投資資本回報。」這番話明確區隔了盲目追高與策略性投資的差異。

第四季營收超越華爾街預期，未來資本支出規劃展現強大信心

根據Benzinga Pro的數據，亞馬遜公布的第四季淨銷售額為2,133.9億美元，較前一年同期成長14%，優於華爾街預期的2,113億美元。鑑於核心業務以及AI、客製化晶片、機器人和低軌衛星等新興領域的強勁需求，Jassy表示公司規劃在2026年的資本支出將達到約2,000億美元的規模，顯示出亞馬遜對於未來成長動能的堅定信念與長期佈局。

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