儘管亞馬遜(AMZN)繳出優於預期的第四季財報，但華爾街對於公司激增的AI相關資本支出表示擔憂，導致股價出現顯著回檔。面對市場質疑，亞馬遜高層在財報會議上強力捍衛其投資策略，強調這些鉅額支出正在快速轉化為實際收益，並非無的放矢。

華爾街質疑資本支出過高，高層反擊稱AI產能供不應求且立即變現

針對Evercore ISI分析師對於長期資本回報率的提問，亞馬遜財務長Brian Olsavsky明確表示，公司投入的產能正在被立即使用，特別是在亞馬遜雲端服務（AWS）領域。他強調公司目前上線的所有產能都能立即為客戶提供服務，不存在閒置浪費的問題。

Olsavsky進一步指出，強勁的訂單積壓量以及客戶長期的承諾，特別是在人工智慧服務方面，增強了公司持續投資的信心。這表明市場對於AI基礎設施的需求遠大於供給，亞馬遜必須積極擴張以滿足客戶需求。

儘管折舊成本上升，AWS雲端服務利潤率仍逆勢成長至35%

投資人普遍擔心鉅額的設備投資會拖累獲利表現，但Olsavsky特別強調AWS的獲利能力依然保持韌性。儘管面臨AI相關設備折舊帶來的短期逆風，AWS在第四季仍繳出35%的營運利潤率，較前一年同期成長了40個基點。

雖然利潤率會隨時間波動，但亞馬遜表示將透過營運效率的提升和成本削減措施，來抵銷AI投資帶來的相關成本。這顯示公司在積極擴張的同時，依然具備強大的成本控管能力，並未犧牲核心業務的獲利品質。

執行長賈西看好AI帶動雲端遷移，形容為非常罕見的巨大商機

亞馬遜執行長Andy Jassy指出，今年大部分的資本支出都將用於AWS，其中絕大多數直接與AI基礎設施相關。他引用AWS年營收運轉率達到1420億美元、年增長率24%的數據，證明這是一個規模龐大的機會。

Jassy形容這是一個「非常罕見的機會」，因為AI產能一旦安裝完成就能立即變現。他觀察到AI的採用正在加速企業將資料和應用程式遷移至雲端，因為客戶需要將數據與運算資源整合，才能大規模部署AI應用。這不僅僅是為了營收數字，而是建立在對長期資本回報充滿信心的基礎上。

第四季營收超越市場預期，預告未來將持續加碼基礎設施投資

根據財報數據，亞馬遜第四季淨銷售額達到2133.9億美元，年增14%，優於華爾街預期的2113億美元。Jassy表示，公司自主研發晶片和網路設備的經驗，將在AI工作負載成熟時帶來優勢，預期隨著推論工作負載擴大，經濟效益將進一步改善。

展望未來，鑑於核心業務以及AI、客製化晶片、機器人和低軌衛星等新興領域的強勁需求，亞馬遜未來的資本支出計畫將持續擴大。Jassy透露，公司計畫在2026年的資本支出規模將達到約2000億美元，展現其在科技競賽中維持領先地位的決心。

關於亞馬遜(AMZN)

亞馬遜是全球領先的線上零售商，也是營收最高的電子商務聚合平台之一。其業務涵蓋零售（約佔總營收80%）、亞馬遜雲端服務（AWS，約佔10%-15%）以及廣告服務等。AWS提供雲端運算、儲存及資料庫服務，是公司主要的獲利引擎。

股價資訊

收盤價：210.3200美元

漲跌：下跌 12.35美元

漲跌幅：-5.55%

成交量：1.79億股 (179,210,851)

成交量變動：73.14%

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息