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近期美股市場出現顯著的資金輪動現象，投資人正重新評估風險承受度，逐漸將資金從波動劇烈的科技股轉移至估值較低的中小型公司。隨著市場對部分熱門資產的戒心升高，過去幾年表現最亮眼的科技板塊面臨賣壓，而工業與傳統產業則逆勢突圍，例如道瓊工業指數在軟體類股單週市值蒸發 1 兆美元之際，仍創下歷史新高。
科技巨頭光環褪色，資金積極尋找便宜且低風險的投資標的
T. Rowe Price 資本市場策略師 Tim Murray 指出，推動市場走高的主要科技股賣壓雖暫時歇止，但市場正湧現一波針對完全不同類型股票的積極買盤。投資人開始審慎評估投資 AI 超大規模業者的風險，包括 Amazon(AMZN)、Microsoft(MSFT) 和 Alphabet(GOOGL) 等支撐人工智慧發展的企業，同時也擔憂那些商業模式可能遭 AI 顛覆的公司。現在資金正不分青紅皂白地追逐估值更便宜的標的。
羅素2000指數表現強勁，漲幅超越標普500與那斯達克
上週五的市場數據鮮明地反映了此一趨勢，儘管標普500指數上漲 1.78%、那斯達克100指數反彈近 2%，但在市場廣度方面，代表中小型股的羅素2000指數表現更為優異，漲幅高達 3.5%。值得注意的是，並非所有「美股七雄」都參與了這波反彈，Amazon(AMZN) 因投資人擔憂其高達 2000 億美元的 AI 資本支出計畫能否帶來回報，股價反而出現重挫。
市場廣度持續擴大，高股息與等權重指數有望成為新寵
ProShares 全球投資策略師 Simeon Hyman 分析，經過長時間只有巨型科技股獨領風騷的時期後，從去年秋季開始浮現、並在近期加劇的市場廣度擴大趨勢將會持續下去。投資人押注美股牛市將擴散至工業、醫療保健和中小型公司。在此環境下，股息成長型股票、等權重指數以及中小型公司，都極有可能成為這波資金輪動下的受惠者。
加密貨幣與科技股波動加劇，投資人急尋避風港調整配置
這種觀點源於投資人對先前漲勢過猛的市場板塊進行風險重估，包括貴金屬、科技股以及比特幣等投機性資產。比特幣近期波動劇烈，一度跌至低點後回升，但仍低於先前的高點紀錄。Ballast Rock Private Wealth 財富顧問 Jim Carroll 指出，面對盤中驚人的波動率，投資人正試圖透過資產再平衡，遠離最擁擠的交易，尋求資金避風港直到市場情緒穩定下來。
AI資本支出回報引發擔憂，軟體類股週線重挫顯示信心不足
儘管上週五美股出現反彈，但交易員警告不應過度解讀。Macquarie Group 全球外匯與利率策略師 Thierry Wizman 表示，投資人對未來仍存有強烈疑慮，主要圍繞在超大規模業者如何透過鉅額資本支出產生獲利，以及這些投資對傳統業務可能造成的衝擊。iShares Expanded Technology Software ETF 雖在週五反彈，但全週仍下跌 9.1%，顯示最後一刻的買盤並未完全修復市場信心。
能源與原物料類股悄悄上漲，防禦型資產重回投資人懷抱
花旗集團(C) 美國市場策略師 Scott Chronert 觀察到，市場正日益分化為長期受寵的科技股與投資人新鎖定的回報目標。在市場聚焦 AI 辯論的同時，資金已悄悄轉向能源、原物料、必需消費品和工業類股。這些與經濟景氣連動性高的板塊，今年以來的漲幅已達雙位數，遠優於標普500指數的漲幅，反映出防禦型股票的崛起不僅是短期交易，更是投機性資產退潮後的資金重新配置。
