知名做空機構香櫞研究（Citron Research）創辦人 Andrew Left 週四重啟對微策略(MSTR)的猛烈做空攻勢。在該公司公布第四季高達124億美元的驚人虧損後，Left 嚴厲批評該公司複雜的財務結構根本是「無稽之談」。

這場多空交戰的焦點，在於微策略(MSTR)執行董事長麥可·賽勒（Michael Saylor）將公司定位為由「比特幣反應堆」（Bitcoin reactor）驅動的「比特幣財庫公司」。Left 透過社群媒體反擊，嘲諷賽勒用來合理化公司鉅額舉債收購策略的術語，並直言：「我承認剛聽到時以為自己無知聽不懂，結果發現術語越多，廢話就越多。」

財報鉅額虧損戳破華麗術語泡沫

Left 所指的「廢話」，主要針對賽勒聲稱微策略(MSTR)可以消除固定收益證券的波動性，並產生高達90%的「比特幣利差」。儘管賽勒先前曾誇口公司「每天賺進5億美元」，但現實情況卻顯得相當嚴峻。

根據最新的第四季財報顯示，微策略(MSTR)淨虧損達到126億美元，這主要是由於其持有的數位資產未實現損失激增175億美元所致。這一結果直接打臉了先前管理層對公司財務模型的樂觀描述，也讓市場對其高槓桿策略產生質疑。

比特幣跌勢恐引發抵押品死亡螺旋

除了香櫞研究的抨擊，電影《大賣空》原型、知名投資人麥可·貝瑞（Michael Burry）本週也發出警告，指出比特幣的跌勢可能引發「抵押品死亡螺旋」。貝瑞指出，如果價格再下跌10%，微策略(MSTR)可能會發現資本市場對其「實質關閉」，導致公司陷入數十億美元的赤字。

貝瑞特別強調了對整體生態系統的風險：「在5萬美元的價位，礦工將破產並被迫拋售比特幣儲備，代幣化的金屬期貨將崩潰進入沒有買家的黑洞。」這番言論進一步加重了市場的看跌情緒。

賽勒無視波動堅信比特幣基本面

面對來自做空機構和市場的巨大壓力，賽勒在財報電話會議上仍對投資人表現出強硬態度。他表示：「大型金融機構的行動、大銀行的行動以及金融監管機構的行動，才是基本面。」試圖將焦點轉移至機構採用的長線趨勢。

然而，數據顯示微策略(MSTR)的比特幣平均持有成本為76,052美元，而近期市場價格在64,000美元附近徘徊。這意味著該公司引以為傲的「槓桿比特幣反應堆」正面臨迄今為止最嚴峻的壓力測試。Benzinga 的 Edge 股票評級也顯示，該股在短、中、長期均維持較弱的價格趨勢。

關於微策略(MSTR)

MicroStrategy Inc 是企業分析和移動軟體提供商，提供 MicroStrategy Analytics 平台與 MicroStrategy Server，協助用戶進行數據分析與決策。該公司以持有大量比特幣作為主要資產儲備策略而聞名。

**微策略(MSTR) 昨日股市資訊**

* **收盤價：** 134.93

* **漲跌：** 上漲

* **漲幅(%)：** 26.11%

* **成交量：** 57,771,017

* **成交量變動(%)：** -3.92%

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