過去三年來，製藥巨頭禮來(LLY)的股價飆升了225%，表現遠遠超越同期標普500指數(S&P 500)僅66%的漲幅。然而，面對禮來(LLY)目前高達49倍的本益比，許多未參與到這波漲勢的投資人可能會對追高感到猶豫。

若是尋找估值較合理且具備成長催化劑的替代方案，同樣身為減肥藥大廠的諾和諾德(NVO)以及醫療器材大廠美敦力(MDT)或許是更具吸引力的選擇。以下將分析這兩家公司值得關注的關鍵原因。

口服減肥藥需求超乎預期，諾和諾德銷量看增有望帶動股價觸底反彈

諾和諾德(NVO)雖然是GLP-1減肥藥市場的先行者，但競爭對手禮來(LLY)的產品隨後獲得了更好的消費者迴響，一度在市場上佔據優勢。不過，諾和諾德(NVO)正透過率先推出GLP-1「口服藥丸」重新奪回主導權。市場數據顯示，消費者對口服藥丸的接受度不僅比管理層預期的更快，也超越了該公司早期的產品線。隨著越來越多使用者採用GLP-1藥物，長期的銷量成長將是其核心機會。

儘管如此，由於禮來(LLY)在GLP-1領域的強勢表現，華爾街先前對諾和諾德(NVO)的評價較為嚴苛。根據分析指出，其股價相較於2024年的高點已出現約66%的大幅修正。對於願意採取長期觀點的投資人而言，這提供了極具吸引力的進場轉機。雖然公司預警2026年的獲利表現可能疲軟，但GLP-1口服藥丸的強勁需求，預計將成為支撐其長期成長的關鍵驅動力。

美敦力計畫分拆糖尿病業務，聚焦高利潤核心事業優化整體獲利結構

身為全球最大醫療器材製造商之一，美敦力(MDT)正積極進行企業瘦身與聚焦。公司計畫在2026年分拆其糖尿病業務部門。儘管該部門成長迅速，但其利潤率低於公司其他業務。美敦力(MDT)預期，分拆計畫將能立即提升公司的每股盈餘(EPS)表現。

這項決策的長期效益在於能讓美敦力(MDT)更專注於高利潤的業務領域，包括心血管、神經科學以及醫療手術部門，進而轉型為成長更快速的企業。目前美敦力(MDT)的股價仍比2021年的高點低了20%以上，隨著業務結構優化，股價具備實質的修復與反彈潛力。

醫療板塊投資邏輯轉變，鎖定具備獨立題材的價值型標的

回顧過去，禮來(LLY)無疑是醫療保健領域的大贏家，但這並不保證其未來能持續領跑。投資市場的焦點正轉向具備具體催化劑的標的：諾和諾德(NVO)有望藉由GLP-1口服藥丸的銷售放量重回成長軌道；而美敦力(MDT)則可望透過分拆糖尿病部門，釋放出潛藏的成長動能。對於現在考慮佈局醫療股的投資人而言，這兩檔股票提供了比追高禮來(LLY)更具風險收益比的選擇。

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