貨運需求持續疲軟至2026年初，庫存去化緩慢導致訂單能見度仍低

美國運輸設備大廠 Wabash National (WNC) 管理層向投資人坦言，貨運市場的長期低迷持續對營運造成壓力，預計需求疲軟將延續至2026年初。公司執行長 Brent Yeagy 形容過去一年對整體運輸業充滿挑戰，客戶因市場不確定性而推遲支出決策，目前雖然看到貨運量趨穩、經銷商庫存下降等早期穩定跡象，但尚未轉化為實質的訂單增長。

面對能見度有限的市場前景，Wabash National (WNC) 表示車隊客戶仍保持謹慎態度，車輛汰換週期拉長，導致訂單模式不穩定。管理層強調，現階段將優先確保流動性與資產負債表的穩健，並積極調整成本結構以應對市場波動，預期2026年首季將是營收與利潤表現最疲軟的時期。

第四季營收下滑致營運效率不佳，調整後每股虧損0.93美元

根據最新財報數據，Wabash National (WNC) 第四季合併營收為3.21億美元，單季出貨約5,901輛新拖車與1,343個卡車車身。財務長 Pat Keslin 指出，卡車車身業務的產量低於預期導致營運效率低落，致使調整後毛利率降至-1.1%，調整後營運利潤率為-13.6%。

在獲利表現方面，排除閒置工廠等非現金費用後，Wabash National (WNC) 第四季調整後 EBITDA 為負2,620萬美元，調整後歸屬於普通股股東的淨損為3,780萬美元，相當於每股虧損0.93美元。儘管虧損擴大，公司仍維持季度股息發放，並表示未來將視現金流狀況重新評估資本配置。

暫停部分工廠運作優化產能，預計每年可節省千萬美元固定成本

為應對低迷的市場需求，Wabash National (WNC) 採取了進一步的成本控制措施，包括暫停 Little Falls 和 Goshen 兩處製造工廠的運作。執行長 Yeagy 澄清，這項舉措並不代表退出冷藏產品市場，而是為了在2027年市場可能回溫前，重新定位產品與成本結構的「中場休息」。

這些調整雖在當季產生約1,600萬美元的費用（多為非現金），且預計2026上半年將再產生與資遣相關的400至500萬美元費用，但管理層預估，此舉將帶來每年約1,000萬美元的持續性成本節省，主要來自固定製造費用與營運支出的減少。

售後零件服務逆勢成長33%，改裝業務產能擴張展現成長潛力

儘管整體原始設備市場大幅衰退，Wabash National (WNC) 的零件與服務業務卻表現亮眼，第四季營收較前一年同期成長33%，季增率亦達6%。長 Mike Pettit 表示，雖然利潤率受限於產品組合與新廠啟動成本，但長期目標仍維持在高雙位數的 EBITDA 利潤率。

此外，公司的改裝業務（Upfit）動能強勁，2025年下半年在印第安納州西北部、亞特蘭大與鳳凰城開設了三個新中心。隨著產能佈局完成，Wabash National (WNC) 預計2026年的改裝單位量將超過2,500台，較2023年的水準翻倍成長，顯示公司致力於拓展經常性收入來源的策略正在發酵。

關於 Wabash National (WNC)

Wabash National (WNC) 及其子公司是一家多元化的工業製造商，主要生產半掛車、卡車車身、專用商用車輛和液體運輸系統。公司產品線涵蓋乾貨和冷藏拖車、平台拖車、散裝罐式拖車以及多式聯運設備等，服務範圍橫跨食品飲料、化學、農業及建築等多個終端市場。該公司總部位於印第安納州拉斐特，以輕量化材料創新與先進製造工藝聞名。

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