線上學習平台 Udemy(UDMY) 公布了 2025 財年第四季財報，儘管營收較前一年同期微幅下滑，但獲利表現卻顯著優於華爾街分析師預期。該公司不僅展現了財務韌性，更宣布了震撼業界的重大消息：將與同業競爭對手 Coursera(COUR) 進行合併。Udemy(UDMY) 總裁兼執行長 Hugo Sarrazin 強調，公司在第四季表現出強大的執行力，並致力於成為幫助企業在 AI 驅動的世界中提升員工技能的首選平台。

營收符合預期但年減3%，每股盈餘表現優於市場預估

Udemy(UDMY) 第四季營收來到 1.94 億美元，雖然符合華爾街原本的預測，但與去年同期相比下滑了 3%。儘管營收面臨挑戰，公司的獲利能力卻相當亮眼，非公認會計準則（Non-GAAP）的每股盈餘（EPS）達到 0.12 美元，比分析師的共識預期高出了 19%。這顯示出公司在成本控制與營運效率上取得了一定成效，即便在營收縮減的情況下，仍能繳出優於預期的獲利成績單。

宣布與Coursera達成全換股合併協議，預計重塑線上教育版圖

除了財報數據外，市場最關注的焦點在於 Udemy(UDMY) 與 Coursera(COUR) 於 2025 年 12 月 17 日達成的最終合併協議。這項交易將採「全換股」方式進行，根據協議條款，Udemy(UDMY) 股東手中持有的每一股普通股，將可換取 0.8 股的 Coursera(COUR) 普通股。交易完成後，以完全稀釋股數計算，原 Coursera(COUR) 股東預計將持有合併後公司約 59% 的股份，而原 Udemy(UDMY) 股東則持有約 41%。這兩大平台的結合，預期將對全球線上教育市場產生深遠影響。

營收成長動能趨緩，未來一年預測僅呈現微幅成長

檢視長期的成長軌跡，Udemy(UDMY) 過去三年的年化營收成長率為 7.9%，這在消費性網路類股中表現相對平淡。展望未來，賣方分析師預估未來 12 個月的營收成長率僅為 1.9%，顯示成長動能較過去三年進一步減速。這樣的預測數據暗示著公司的產品與服務需求可能正面臨逆風，對於尋求高成長標的投資人而言，這項放緩的趨勢值得密切關注。

自由現金流利潤率攀升，展現更佳的獲利與資本運用彈性

儘管營收成長遇阻，但 Udemy(UDMY) 在現金流管理上表現穩健。俗話說「現金為王」，公司展現了不錯的現金獲利能力，這為其提供了再投資或回報股東的靈活性。過去兩年，該公司的自由現金流利潤率平均為 6.9%，優於廣泛的消費性網路產業水準。第四季自由現金流達到 1,179 萬美元，利潤率為 6.1%，較去年同期提升了 3 個百分點。隨著利潤率在過去幾年中擴大了 21 個百分點，顯示該公司正轉型為資本密集度較低的商業模式，營運體質持續改善。

Udemy(UDMY) 公司簡介與個股資訊

Udemy Inc 在充滿活力的知識網絡中心運營著一個市場平台。該平台為超過 4,400 萬學習者提供了 183,000 多門課程，涵蓋 75 種語言和 180 多個國家/地區，連結了學習者與專精於廣泛主題的專家講師。

**美股代號：Udemy(UDMY)**

* 收盤價：4.6900

* 漲跌：0.00%

* 漲跌幅：0.00%

* 成交量：4,955,075

* 成交量變動：66.98%

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