全球另類資產管理巨頭 TPG(TPG) 公布第四季與2025全年度財報，繳出亮眼的成績單。受惠於強勁的募資動能與資金部署活動，公司營收與利潤率同步擴張。TPG(TPG) 管理層在電話會議中不僅強調各項數據創下歷史新高，同時針對投資人關注的信貸估值及人工智慧對軟體投資的影響，提出了明確的策略觀點。

管理費收入大增且利潤率創紀錄

TPG(TPG) 公布第四季稅後可分配盈餘為3.04億美元，換算每股A類股盈餘為0.71美元。董事會宣布每股配息0.61美元，預計於2026年3月5日發放。財務長 Jack Weingart 指出，2025全年與管理費相關的收入總計達21億美元，較前一年同期成長36%。

其中，第四季的管理費收入為4.75億美元，年增18%，主要動能來自收費資產的增長及信貸資金的加速部署。交易與監控費用更是表現驚人，第四季該項收入較前一年同期翻了三倍以上，達到1.22億美元，推升全年相關費用至2.49億美元，增幅近70%。全年度與費用相關的盈餘（FRE）利潤率則擴大340個基點，達到45%，第四季單季更創下52%的歷史新高。

年度募資成長七成總資產破三千億

執行長 Jon Winkelried 形容2025年為 TPG(TPG) 的「突破年」，在資金募集與投資方面皆創下紀錄。公司全年募資總額達510億美元，較2024年大幅成長71%。截至2025年底，總資產管理規模（AUM）達到3,030億美元，年增23%；其中收費資產規模增長20%至1,700億美元。

儘管投資步調加快，TPG(TPG) 的備用資金（Dry Powder）仍增加26%至720億美元，顯示公司資金實力雄厚。在資金部署方面，第四季投資活動達到創紀錄的190億美元，年增88%，全年總部署金額達520億美元，為公司史上最高水準。

信貸業務擴張迅速募資成長六成

信貸業務成為 TPG(TPG) 的成長亮點。Winkelried 表示，2025年信貸資金募集額達210億美元，較2024年成長67%。旗下的信貸解決方案第三旗艦基金最終以62億美元結案，遠超原訂的45億美元目標。

此外，公司推出了新的中型市場直接貸款策略 TPG Advantage Direct Lending (ADL)，首季即完成8.75億美元的股權募集，展現強大的市場吸引力。在私募股權方面，儘管整體市場募資放緩，TPG(TPG) 的私募股權募資仍逆勢成長超過80%，達到280億美元。

審慎看待AI軟體投資機會與風險

針對市場熱議的 AI 議題，管理層表示軟體投資約佔總資產管理規模的11%。TPG(TPG) 對此採取精挑細選的策略，利用過去科技轉型的經驗來判斷 AI 浪潮下的贏家與輸家。

負責軟體投資的主管 Nehal Raj 指出，擁有專有數據的垂直市場軟體，以及能受惠於威脅增加的網路安全公司，是 TPG(TPG) 看好的機會。相對地，非紀錄系統的水平應用程式，以及與新 AI 架構不符的基礎設施軟體，則可能面臨較大的被取代風險。

展望2026募資動能延續且利潤看升

展望未來，TPG(TPG) 預期2026年的募資總額將超過500億美元。管理層認為2025年的紀錄並非週期性高峰，而是受惠於更多元化的業務與擴大的募資團隊。房地產部門預計在2026年進入主要的募資週期。

在獲利能力方面，管理層預測2026全年的 FRE 利潤率將進一步提升至約47%。此外，透過與 Jackson Financial 的策略合作夥伴關係，以及計畫推出的私人財富管理產品，TPG(TPG) 正積極擴大其市場佈局與獲利來源。

關於 TPG(TPG) 與最新股價表現

TPG Inc 是一家全球另類資產管理公司，投資平台涵蓋資本、成長型股權、影響力投資、房地產及市場解決方案等五大領域。公司致力於為機構與個人投資人構建動態的產品組合，並透過嚴謹的投資策略與卓越的運營能力，在追求財務回報的同時，也透過 TPG Rise Fund 等工具追求社會與環境效益。

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