美國主要的丙烷分銷商 Suburban Propane Partners(SPH) 近期公布了2026財年第一季度的財報數據。受惠於營運區域內氣溫下降帶動供暖需求，加上再生天然氣(RNG)業務的進展，公司繳出了優於去年同期的成績單。雖然美西地區氣候偏暖帶來部分抵銷作用，但在美東及北部地區的強勁需求支撐下，整體營運表現穩健，管理層對於本季度的獲利成長與現金流狀況表示樂觀。

受惠低溫與客戶成長，丙烷銷量年增4.2%至1億加侖

本季度 Suburban Propane Partners(SPH) 的零售丙烷銷量達到1億加侖，較去年同期成長了4.2%。財務長 Mike Kuglin 指出，這波成長主要歸功於美國東半部大部分地區氣溫較低，刺激了供暖需求。數據顯示，該季度美東氣溫比去年同期低了12%，有效抵銷了美西地區異常溫暖（比正常氣溫高出24%）帶來的負面影響。此外，公司透過內部客戶成長以及近期的併購策略，也進一步推升了整體銷售動能，成功克服了去年同期因颶風過後帶來的一次性增量基期影響。

獲利能力優化，調整後EBITDA年增近11%展現營運韌性

在獲利指標方面，若排除商品避險的未實現按市值計價調整，Suburban Propane Partners(SPH) 本季度的調整後 EBITDA 達到8,340萬美元，較去年同期增加810萬美元，成長幅度接近11%。總毛利率亦提升7.2%至2.386億美元。財務長分析，獲利成長的動力來自於丙烷銷量增加以及單位利潤率提升了0.08美元。儘管因業務活動增加及績效薪酬提高，導致營運與行政費用小幅上升3.4%，但在營收與毛利雙重成長的帶動下，整體獲利結構仍顯著改善。

綠能轉型告捷，再生天然氣(RNG)項目產能持續擴張

除了傳統丙烷業務，Suburban Propane Partners(SPH) 在再生能源領域的布局也傳出捷報。總裁 Mike Stivala 表示，位於亞利桑那州 Stanfield 的設施經過營運優化後，設備運行時間與原料轉化率皆有提升，帶動再生天然氣(RNG)的平均每日注入量呈現季增與年增。此外，公司在紐約州北部新建的厭氧消化設施已開始試運行，俄亥俄州哥倫布市的氣體升級設備建設也取得實質進展，預計將於本財年下半年開始正式注入 RNG，為公司未來的綠色營收增添動能。

財務體質穩健，維持高配息政策且現金流充沛

在資本配置與股東回報方面，管理層宣布本季度每單位配發0.325美元的分配金，換算年化分配率為1.30美元，且本季度的分配金覆蓋率達到了健康的2.19倍。資產負債表方面，公司在本季度動用了循環信貸額度以滿足季節性的營運資金需求，並完成了兩項位於加州的丙烷業務收購，投資額近700萬美元。隨著供暖季節延續至2月，管理層預期將產生超額現金流，後續計畫用於強化資產負債表並資助長期的戰略成長計畫。

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