Suburban Propane Partners (SPH) 公布了2026會計年度第一季財報，受惠於營運地區天氣轉冷帶動供暖需求，加上客戶保留率提升與新收購業務的貢獻，公司繳出亮眼的成績單。儘管面臨極端氣候挑戰，管理層仍對開局表現表示滿意，並持續推動再生能源項目的發展。

銷售量突破一億加侖帶動營收與利潤同步攀升

根據財報數據顯示，本季丙烷零售銷量達到1億加侖，較前一年同期成長4.2%。財務長Mike Kuglin指出，這一成長主要歸功於美國東半部氣溫下降、原生客戶群的自然增長以及近期併購案的效益。這些正面因素成功抵銷了西部地區氣溫偏暖，以及去年同期因颶風過後重建需求所墊高的基期影響。

在獲利能力方面，若排除商品避險的未實現市值調整影響，本季淨利達4,660萬美元，優於去年同期的3,800萬美元；調整後EBITDA（稅息折舊及攤銷前獲利）為8,340萬美元，較前一年同期增長近11%。毛利總額亦成長7.2%至2.386億美元，主要受銷量增加及單位毛利提升所致。

美東氣溫驟降刺激需求抵銷西部暖冬影響

天氣因素仍是影響能源需求的關鍵指標。數據顯示，本季美國東半部氣溫較去年同期低了12%，有效刺激了供暖相關的丙烷需求。然而，西部地區氣溫則比正常水準高出24%，對當地銷量造成一定壓抑。

在庫存方面，美國能源資訊局（EIA）資料顯示，美國丙烷庫存量約為8,900萬桶，雖比歷史平均水平高出34%，但管理層認為東部持續的寒冷天氣可能會加速庫存去化，對價格與供需平衡產生後續影響。

再生天然氣項目產能擴張與併購策略持續推進

除了傳統能源業務，Suburban Propane Partners (SPH) 在再生天然氣(RNG)領域也取得具體進展。執行長Mike Stivala表示，位於亞利桑那州的工廠經優化後，RNG注入量已見提升；紐約州北部的厭氧消化設施已開始試運行，俄亥俄州的氣體升級設備建設也取得重大進展。預計RNG資本項目將在第二季末完工，並於下半年正式投入營運。

財務策略上，公司本季投入約700萬美元收購兩家位於加州的丙烷企業，並完成2027年到期優先票據的再融資，將債務展延10年，以保持資產負債表的靈活性。

維持高現金股利發放與穩健的財務覆蓋率

針對投資人最關心的股利政策，董事會宣布第一季每單位配發0.325美元的季度分配金，換算年化分配率為每單位1.30美元。截至2025年12月，其分配覆蓋率達到2.19倍，顯示公司具備充裕的現金流來支撐股利發放。隨著供暖旺季延續至2月，管理層預期將產生更多超額現金流，用於進一步強化財務結構與資助戰略成長計畫。

關於 Suburban Propane Partners (SPH)

Suburban Propane Partners 主要向美國東海岸和西海岸地區的客戶分銷丙烷、燃料油和其他精煉燃料。其他業務包括放鬆管制的紐約和賓夕法尼亞市場的天然氣和電力營銷。

昨日收盤資訊：

* 收盤價：19.7500

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