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美國基礎建設服務大廠 Construction Partners (ROAD) 公布 2025 會計年度第三季財報，儘管面臨惡劣天氣挑戰，公司仍繳出亮眼成績單。受惠於積極的併購策略與強勁的有機成長，季度營收大幅躍升，調整後 EBITDA 利潤率更創下歷史新高。
經營團隊表示，雖然東南部地區遭遇創紀錄的降雨量，影響了部分專案進度，但透過營運效率提升與成本控管，獲利能力不減反增。同時，受惠於公部門基礎建設預算增加及人口向陽光地帶（Sunbelt）遷移的趨勢，公司在手訂單金額已攀升至歷史新高水位。
併購效益顯現帶動營收年增逾五成且利潤率創高
Construction Partners (ROAD) 第三季營收來到 7.793 億美元，較前一年同期大幅成長 51%。這波強勁的成長動能主要來自兩方面：有機成長貢獻了 5%，而近期完成的收購案則貢獻了高達 46% 的營收增長。
儘管該季度天候不佳，公司仍展現優異的執行力。調整後 EBITDA 達到 1.317 億美元，較去年同期激增 80%。值得注意的是，調整後 EBITDA 利潤率提升至 16.9%，比去年同期增加了 280 個基點，顯示公司在擴大規模的同時，獲利品質也同步提升。
公司執行長 Jule Smith 指出，雖然天氣導致專案延誤並影響了固定資產成本回收，但團隊仍成功在許多專案上提升了利潤率。此外，公司在德州休士頓完成對 Durwood Greene 的收購，進一步強化了在這個全美成長最快都會區的佈局。
公部門預算與民間投資雙引擎推升在手訂單規模
截至 2025 年 6 月 30 日，Construction Partners (ROAD) 的專案在手訂單（Backlog）達到 29.4 億美元的歷史新高紀錄。目前在手訂單已可覆蓋未來 12 個月約 80% 至 85% 的預期營收，為明年的業績表現提供了極高的能見度。
市場需求主要受到公家機關基礎設施預算的支撐，包括 IIJA 聯邦計畫資金以及州政府的補充計畫。特別是在道路維護和車道拓寬方面，隨著居民和企業持續遷往陽光地帶，相關基礎建設支出預計將在 2026 會計年度持續大幅增長。
在民營企業市場方面，儘管宏觀經濟環境變動，但在倉庫、工業園區及製造設施等非住宅項目的競標活動依然熱絡。管理層認為，新的關稅政策將進一步激勵製造業回流美國，而公司所在的商業友善州份將是主要受惠者。
維持全年財測目標並致力優化資產負債表
展望未來，Construction Partners (ROAD) 重申 2025 會計年度的財測目標，預計全年營收將落在 27.7 億至 28.3 億美元之間，調整後 EBITDA 預估為 4.1 億至 4.3 億美元。7 月份的強勁銷量數據，更增強了公司達成年度目標的信心。
在財務結構方面，公司截至季末的債務對 EBITDA 比率為 3.17 倍。管理層強調，將利用強勁的營運現金流來降低槓桿，目標是在 2026 會計年度晚期將槓桿比率降至 2.5 倍左右，以支持長期可持續的獲利成長。
此外，針對「大而美法案」（One Big Beautiful Bill）帶來的稅務影響，財務長 Gregory Hoffman 表示，該法案允許 2025 年 1 月 15 日後購置的設備與收購享有 100% 的紅利折舊，這將顯著降低公司的現金稅負支出，進一步優化現金流表現。
