**惡劣天氣難擋營運爆發，調整後EBITDA利潤率攀升至16.9%**

美國基礎建設大廠 Construction Partners(ROAD) 公布2025財年第三季財報，儘管面臨美國東南部有紀錄以來第二潮濕的5月，嚴重影響施工進度，公司仍繳出強勁成績單。單季營收達到7.793億美元，較前一年同期大幅成長51%，其中內生性成長貢獻5%，近期併購案則貢獻了46%的營收增長。更令市場驚豔的是，透過優異的營運紀律，公司調整後EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利）達到1.317億美元，年增率高達80%；調整後EBITDA利潤率則提升280個基點，達到創紀錄的16.9%。此外，公司目前的工程積壓訂單（Backlog）也達到歷史新高的29.4億美元，顯示未來營收能見度極高。

**併購奏效進軍休士頓，三大槓桿推動利潤**

Construction Partners(ROAD) 持續透過精準的併購策略擴大版圖，近期正式完成對 Durwood Greene Construction 的收購，成功切入全美第五大都會區休士頓市場。管理層指出，休士頓人口增長迅速，是極具潛力的市場。公司目前的成長策略聚焦於三大槓桿：建立更優質的市場、垂直整合以及擴大經濟規模。這三項因素在本季度發揮了顯著的綜效，即便在天氣條件不利的情況下，仍有效支撐了利潤率的擴張。此外，公司在德州的業務表現符合預期，且持續受惠於陽光地帶（Sunbelt）的人口遷移紅利，帶動住宅與商業建設需求，加上民營企業項目的穩健增長，使得整體訂單結構維持健康的公私部門比例。

**製造業回流與公部門預算挹注，看好明年動能**

展望未來，管理層對2026財年抱持高度信心。受惠於聯邦政府的基礎設施投資和就業法案（IIJA）資金挹注，以及地方政府預算增加，公共道路與橋樑的維護及擴建支出預計將持續成長。同時，隨著新關稅政策激勵「製造業回流」趨勢加速，預期將帶動更多位於東南部的工廠建設需求，這將直接嘉惠公司的非住宅項目業務。在稅務優惠方面，受惠於「大而美法案」（One Big Beautiful Bill）提供的獎勵性折舊政策，公司在設備投資上將享有稅務抵減優勢，有助於優化現金流。公司維持2025財年財測不變，並計畫在2026財年將債務槓桿比率降至2.5倍，以支持長期穩健發展。

**關於 Construction Partners(ROAD)**

Construction Partners Inc 是一家基礎設施和道路建設公司，主要業務位於美國東南部的高成長市場。公司為公家機關和民營企業提供建築產品和服務，服務範圍涵蓋高速公路、一般道路、橋樑、機場以及商業和住宅用地的建設。公司具備垂直整合能力，提供場地開發、鋪路、公用設備和排水系統安裝服務，並生產供應熱拌瀝青。

**昨日股市資訊**

* **收盤價**：127.0500

* **漲跌**：-0.60

* **漲跌幅**：-0.47%

* **成交量**：990,074

* **成交量變動**：-41.44%

**風險提示**：本文僅供資訊參考，不構成任何投資建議。投資涉及風險，股票價格可能波動，投資人應自行評估並承擔風險。文中提及之財務預測與市場展望基於公司當前看法，實際結果可能因市場變化而有所不同。

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