**Ralliant (RAL)** 公布 2025 年第四季暨全年度財報，季度營收達 5.55 億美元，年增 1%，調整後每股盈餘（EPS）為 0.69 美元，兩項數據皆優於財測高標。然而，公司因應電動車市場需求放緩，認列了一筆高達 14 億美元的非現金商譽減損。展望 2026 年，受惠於國防與電網現代化需求，公司預期全年營收將維持溫和成長。

營收獲利雙雙超越財測高標

**Ralliant (RAL)** 第四季財務表現展現營運韌性，單季營收 5.55 億美元，較前一季成長 5%。調整後 EBITDA 利潤率為 20.8%，調整後 EPS 達 0.69 美元，均達到或超越原先設定的財測範圍上緣。自由現金流轉換率高達 117%，顯示公司在獨立上市後具備強勁的現金產生能力，淨槓桿比率維持在 1.9 倍的健康水位。

電動車需求放緩致鉅額商譽減損

儘管本業獲利穩健，但 **Ralliant (RAL)** 在第四季認列了 14 億美元的非現金商譽減損。這主要歸因於其收購的 EA Electroautomatique 業務，受到全球電動車採用率下降及補貼政策縮減的影響，成長不如預期。財務長 Neill Reynolds 強調，此為非現金支出，不影響調整後的獲利表現，且該業務技術仍適用於其他能源儲存領域。

國防與電網需求帶動傳感器業務成長

佔營收六成的傳感器與安全系統部門表現亮眼，年增 6%。其中，國防與航太市場因飛彈計畫的庫存回補需求強勁，營收創下歷史新高。公用事業市場則受惠於電網現代化及數據中心擴建帶來的長期資本支出循環，年增 6%。工業製造領域雖復甦腳步不一，但在北美市場已見到正向訊號。

測試測量業務季增回溫但年減

測試與測量（T&M）部門營收雖較前一年同期下滑 6%，但較前一季顯著回升 7%。通訊市場成長動能最強，主要來自航太國防及數據中心的需求。值得注意的是，旗下 Tektronix 與 AI 機器人公司合作，協助驗證人形機器人的動作控制，展現 AI 應用落地的潛力。半導體業務則因去年同期有大型專案基期較高，目前呈現持穩狀態。

2026年財測預估營收溫和成長

展望 2026 年，**Ralliant (RAL)** 預估全年營收介於 21 億至 22 億美元之間，年增率約 2% 至 6%。第一季營收預估為 5.08 億至 5.22 億美元。獲利方面，由於獨立上市後的營運成本增加及為了驅動成長所投入的投資，預期 2026 年調整後 EBITDA 利潤率將落在 18% 至 20% 區間，較 2025 年略有下滑。

專注有機投資並持續回饋股東

公司重申資本配置將優先用於有機成長投資，預計 2026 年資本支出將佔營收的 2% 至 3%，重點鎖定商業拓展、創新研發及擴大製造產能。此外，董事會已批准每股 0.05 美元的季度現金股利，並有 2 億美元的股票回購授權額度，展現對股東回報的承諾。公司也將持續關注併購機會，以補強現有產品組合。

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