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Ralliant(RAL)公布2025年第四季財報，營收5.55億美元、EPS 0.69美元皆優於財測高標。惟受電動車市場需求降溫影響，針對旗下業務認列14億美元商譽減損，預計2026年將擴大投資導致利潤率短期承壓
第四季獲利表現優於預期，自由現金流轉換率強勁
Ralliant(RAL)在2025年第四季繳出穩健成績單，營收來到5.55億美元，較去年同期成長1%，且呈現逐季改善趨勢，單季季增5%。儘管面臨測試測量部門銷量下滑及獨立上市後營運成本增加的挑戰，調整後EBITDA利潤率仍達20.8%，調整後每股盈餘（EPS）為0.69美元，兩項數據皆達到或超過公司財測高標。此外，公司展現優異的現金流管理能力，自由現金流轉換率達117%，遠高於長期目標。
感測與安全系統成長強勁，國防與電網需求成為主要動能
從業務部門來看，感測與安全系統部門表現最為亮眼，營收較去年同期成長6%，所有終端市場皆呈現正成長。其中，受惠於飛彈防禦計畫的補庫存需求，國防與航太市場創下單季營收新高，年增5%。公用事業市場則受惠於電網現代化及資料中心擴建帶動的長期基礎建設投資，營收年增6%。工業製造領域雖然復甦步調不一，但在北美市場帶動下仍有成長表現。
測試與測量部門營收年減6%，通訊與電子市場出現復甦訊號
測試與測量（T&M）部門營收為2.17億美元，較去年同期下滑6%，主要受到客戶資本支出趨於謹慎影響。然而，該部門已出現回穩跡象，營收較上一季成長7%。其中，通訊市場在資料中心、國防及研究需求帶動下，季增幅度達36%。佔該部門營收一半的多元電子業務，也看到經銷商庫存水位健康及報價活動增加的早期復甦訊號。半導體業務方面，雖然AI相關應用需求改善，但因去年同期有大型專案基期較高，目前表現仍有波動。
電動車市況疲軟衝擊，認列14億美元鉅額商譽減損
Ralliant(RAL)在第四季財報中揭露了一項重大會計調整，認列了14億美元的非現金商譽減損。這主要與2024年1月收購的EA Electroautomatique業務有關。由於近期電動車（EV）產業需求放緩，加上歐美市場對EV採用率的預測下修，導致該業務表現低於預期。財務長Neill Reynolds強調，這是一次性的非現金費用，已被排除在調整後財報數據之外，不影響公司的日常營運現金流。
2026年營收預估成長2%至6%，加大投資將壓抑利潤率
展望2026年，Ralliant(RAL)預估全年營收將介於21億至22億美元之間，年增率約2%至6%。調整後EBITDA利潤率預計落在18%至20%之間，較2025年下滑。管理層解釋，利潤率下滑主因是獨立上市後的營運成本結構改變，以及公司計畫擴大在商業推廣、創新研發及製造產能上的有機投資。特別是在國防與公用事業領域，公司將增加資本支出以滿足長期成長需求，預計2026年資本支出將佔營收的2%至3%。
持續回饋股東，宣布配息與股票回購計畫
在資本配置方面，Ralliant(RAL)重申將有機成長投資列為首要任務，同時致力於回饋股東。董事會已批准每股0.05美元的季度現金股利，並授權2億美元的股票回購計畫。截至第四季末，公司淨槓桿率為調整後EBITDA的1.9倍，維持在目標範圍內，顯示資產負債表依然健康，有足夠空間在投資成長與回饋股東之間取得平衡。
個股資訊
Ralliant(RAL)
收盤價：39.5200
漲跌：1.13
漲跌幅：2.94%
成交量：4,940,995
成交量變動：-51.21%
