**衛星通訊大廠Viasat(VSAT)公布最新營運進展，受惠於ViaSat-3衛星即將投入服務及航空業務強勁成長，公司積壓訂單創下40億美元新高，管理層更預期未來現金流將持續轉正。**

ViaSat-3兩顆衛星預計夏季前陸續投入服務

Viasat(VSAT)執行長Mark Dankberg在電話會議中透露了關鍵的衛星部署進度，這將是推動未來頻寬產能成長的核心動力。ViaSat-3 Flight 2衛星已於11月初成功發射，預計約34天後抵達軌道位置，並計畫在5月正式開始提供服務。緊隨其後，Flight 3衛星也將在Flight 2完成最終部署後，搭乘獵鷹重型火箭發射升空，預計在夏末投入營運。這兩顆新衛星的加入將顯著提升現有頻寬容量，直接挹注航空、海事及政府通訊業務的成長動能。

資本支出效率優化帶動現金流與降槓桿目標

財務穩健性是本次財報的另一大亮點，公司透過提升資本支出效率，成功改善自由現金流並降低債務槓桿。Viasat(VSAT)第三季營收達12億美元，調整後EBITDA為3.87億美元。受惠於營運現金流改善及Ligado交易收益，淨槓桿率已從一年前的3.7倍降至3.25倍，正朝向低於3.0倍的目標邁進。管理層重申，透過與Space42的Equatys合作案等資本輕量化策略，預期2026會計年度及隨後年度都能維持正向的自由現金流，同時將2026年度的資本支出指引下調1億至2億美元。

航空與政府業務強勁成長抵銷寬頻衰退

從各部門表現來看，Viasat(VSAT)的營運呈現「航太強、寬頻弱」的兩極化發展。航空業務營收成長15%，主要受惠於服務中的商用飛機數量增加9%；政府衛星通訊業務也成長了4%。這些成長成功推動積壓訂單達到創紀錄的40億美元，較前一年同期增加約4.3億美元。然而，固定服務業務營收下滑20%，主因是美國固定寬頻訂閱戶數持續流失，顯示地面寬頻市場競爭依然激烈，公司正寄望新衛星產能上線後能緩解頻寬限制。

管理層審慎評估業務分拆與多軌道策略

為了極大化股東價值，Viasat(VSAT)董事會正持續進行策略審查，其中包括評估將政府與商業業務分拆的可能性。執行長表示，這項決策將取決於衛星部署的成功與否、總體市場趨勢以及降槓桿目標的達成進度。在技術佈局上，公司強調多軌道（Multi-orbit）策略的重要性，計畫透過單一天線同時操作低軌道（LEO）與地球同步軌道(GEO)衛星，以滿足航空與行動通訊市場對頻寬與低延遲的雙重需求。儘管市場關注太空資料中心的潛力，但管理層表示受限於太空散熱與電力挑戰，目前暫無直接經營資料中心的計畫。

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