衛星通訊服務商 Viasat(VSAT) 公布2026會計年度第三季財報，營收表現符合預期，且現金流狀況優於規劃。執行長 Mark Dankberg 指出，公司正透過資本運用效率化、策略性交易以及營運支出的管控，在持續投資未來的同時，成功創造了比預期更佳的現金生成能力。

本次財報的一大亮點在於去槓桿化取得實質進展，淨債務槓桿比率已朝向低於 3.0倍的目標邁進。管理層強調，ViaSat-3 衛星計畫、多軌道寬頻服務以及國防新技術將是未來三大成長引擎。隨著新衛星即將投入服務，預期將顯著提升航空、海事及政府衛星通訊的頻寬容量。

新一代衛星ViaSat-3預計夏季全面投入服務

Viasat(VSAT) 的 ViaSat-3 衛星部署進度是市場關注焦點。Flight 2 衛星已於 11 月初發射，目前距離定位僅剩約 34 天，預計將於 5 月正式開始提供服務。緊接著，Flight 3 衛星計畫在 Flight 2 完成最終部署後，搭乘獵鷹重型火箭發射，預計於夏季末投入服務。

這兩顆新衛星的加入將大幅擴充頻寬容量，超越現有衛星群的總和。這不僅能解決目前的頻寬限制問題，更將直接推動航空、海事及政府通訊業務的成長。管理層表示，隨著衛星成功部署，公司將具備更強的競爭力來滿足市場對高速連網的需求。

營收穩健增長且淨利由虧轉盈大幅改善

在財務數據方面，Viasat(VSAT) 第三季營收達 12 億美元，調整後 EBITDA 為 3.87 億美元，利潤率達 33%。受惠於 Ligado 交易的遞延付款利息收入增加，本季淨利達 2,500 萬美元，較去年同期大幅改善 1.83 億美元。

各部門表現方面，航空服務營收成長 15%，主要受惠於服務中的商用飛機數量增加 9%；政府衛星通訊營收則成長 4%。然而，海事營收小幅下滑 3%，固定服務營收則因美國固定寬頻訂閱戶數持續流失，大幅衰退 20%。儘管如此，目前的積壓訂單（Backlog）達到創紀錄的 40 億美元，顯示長期需求依然強勁。

調降資本支出並預期未來現金流持續為正

展望未來，Viasat(VSAT) 下修了 2026 會計年度的資本支出（CapEx）預測，預計將比原先指引減少 1 億至 2 億美元，降至 10 億至 11 億美元區間。財務長 Garrett Chase 重申，公司的財務方針是建立獲利能力並極大化長期價值。

管理層預期 2026 會計年度營收將維持低個位數成長，調整後 EBITDA 持平。更重要的是，公司預計在 2026、2027 會計年度及之後，都能維持正向的自由現金流。透過與 Space42 的 Equatys 合作夥伴關係，公司正致力於降低資本成本，展現對資本效率的重視。

評估拆分政府與商業部門以提升股東價值

針對市場關心的策略調整，Viasat(VSAT) 董事會正在進行持續性的策略審查，其中包括可能將政府業務與商業業務進行拆分。執行長表示，這項決策將取決於衛星部署的成功、宏觀市場趨勢，以及是否能達成去槓桿化和自由現金流的目標。

雖然管理層未對具體結果進行預測，但強調所有選項都在評估中，核心目標是為了提升股東價值並優化競爭定位。目前公司淨債務對過去 12 個月調整後 EBITDA 的比率已降至 3.25倍，優於一年前的 3.7倍，顯示財務結構正持續優化中。

關於 Viasat(VSAT)

Viasat Inc 主要在三個領域提供頻寬技術和服務：衛星服務部門為消費者、企業和商業航空公司提供基於衛星的高速頻寬；商業網路部門開發端到端的通信和連接系統；政府系統部門則生產以網路為中心且基於互聯網協議的安全政府通信系統。公司大部分收入來自美國，其餘業務遍及美洲、歐洲、中東、非洲和亞太地區。

收盤價：41.7000

漲跌：+4.26

漲跌幅(%)：11.38%

成交量：2,836,034

成交量變動(%)：6.29%

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