Patrick Industries(PATK)公布第四季與2025年全年度財報表現，受惠於產品內容增長、售後市場擴張以及複合材料領域的持續投資，公司第四季營收逆勢成長。儘管面臨露營車(RV)、船舶與房屋市場批發出貨量下滑的挑戰，但在併購效益與有機成長的帶動下，營運表現仍符合預期。管理層對2026年抱持審慎樂觀態度，預期終端市場將溫和改善，並設定了利潤率進一步擴張的目標。

2025年全年度營收突破40億美元，營業利益率維持7%符合公司預期

Patrick Industries(PATK)第四季淨營收達到9.24億美元，較前一年同期成長9%，主要動能來自有機成長與併購帶來的收益。執行長Andy Nemeth指出，這成功抵銷了RV、船舶與房屋市場批發出貨量下滑的影響。第四季調整後每股盈餘(EPS)為0.84美元，其中包含約0.06美元的可轉換票據稀釋影響。就2025年全年而言，淨營收成長6%至約40億美元，調整後EPS為4.44美元。

即將接任財務長的Matt Filer表示，第四季毛利率從前一年的22.1%提升至23%，主要歸功於車型改款期間單車配備價值(content)的提升、營收增強以及售後市場併購帶來的固定成本槓桿效應。第四季調整後營業利益率擴張110個基點至6.3%，全年度調整後營業利益率則為7%，完全符合公司先前的財測展望。公司全年產生2.46億美元的自由現金流，顯示出強勁的現金創造能力。

積極展開併購策略布局海洋與電控市場，售後服務營收大幅成長30%

總裁Jeff Rodino指出，儘管總體經濟不確定性影響了消費者行為，但在單車配備價值方面仍取得斬獲，主要得益於市占率提升及產品組合優化，特別是第三、四季出現更多高配備單位的需求。Patrick Industries(PATK)在2025年完成了多項策略性併購，包括Medallion Instrumentation Systems、Quality Engineered Services (QES)、Egis Group與LilliPad Marine，這些收購強化了公司在海洋市場的「全方位解決方案」平台，涵蓋電子儀表、配電系統與專利配件。

售後市場業務成為一大亮點，2025年售後市場營收較前一年大幅成長約30%，佔總營收比重從2024年的8%提升至10%。Rodino透露，成長動能約三分之二來自併購活動，其中RecPro網站貢獻顯著。此外，公司推出了名為「The Experience」的虛擬設計平台，利用虛擬實境與大型LED顯示屏向客戶展示實體大小的RV與船舶設計，自推出以來獲得市場極佳的反饋。

管理層看好2026年營運現金流將達3.8億美元，目標提升營業利益率與股東回報

展望2026年，管理層預期零售需求的明顯反彈將取決於消費者信心與利率水準，而原始設備製造商(OEM)與經銷商預計將維持嚴謹的庫存紀律。基於對市場的評估，Patrick Industries(PATK)預計2026年調整後營業利益率將比2025年提高70至90個基點，營運現金流預估落在3.8億至4億美元之間，資本支出則控制在7,000萬至8,000萬美元。

在資產負債表方面，截至第四季末，淨槓桿比率降至2.6倍，公司持續將目標區間設定在2.25倍至2.5倍之間，可用流動資金約為8.18億美元。Patrick Industries(PATK)在2025年不僅投入1.22億美元進行併購，更透過股票回購與股息發放回饋股東8,700萬美元，其中年度股息增幅達17.5%。執行長Nemeth強調，未來將透過營運槓桿、成本結構優化以及擴大生產規模來驅動利潤增長，並持續看好複合材料市場的長期發展潛力。

關於 Patrick Industries(PATK)

Patrick Industries Inc 主要從事休閒車(RV)和組合屋建築產品與材料的製造及銷售。公司業務分為製造與分銷兩大部門，製造部門貢獻大部分營收，銷售包括家具、櫥櫃、浴室裝置與檯面等層壓與乙烯基產品；分銷部門則銷售預製牆板、天花板及電氣管道產品。公司產品廣泛供應給北美地區的原始設備製造商(OEMs)及售後市場客戶。

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