知名運動品牌 Under Armour (UAA) 正處於轉型計畫的關鍵階段，公司管理層在最新的財報會議中釋出積極訊號。執行長 Kevin Plank 強調公司已進入轉型的下一階段，目前的重心在於「執行力」。雖然整體重整工作尚未結束，但在嚴謹的策略與團隊架構下，營運已取得實質進展。

這波轉型的核心在於精簡產品線，公司已削減了 25% 的產品品項（SKU），並收緊產品組合。這項舉措顯著改善了庫存規劃與水準。得益於此，Under Armour (UAA) 第三季的調整後業績優於多數項目的預期，管理層也因此適度調高了全年的調整後營運收益展望，顯示出對未來營運穩定性的信心。

全年營收與獲利展望上調，預估每股盈餘達0.11美元

基於轉型策略奏效，Under Armour (UAA) 更新了 2026 會計年度的全年展望。營收預期從原本的下滑 4% 至 5%，改善為下滑約 4%。在獲利能力方面，調整後的營運收益目標上調至約 1.1 億美元，處於先前預估區間（9,500 萬至 1.1 億美元）的高標。

受惠於有利的稅務規劃發展，全年調整後稀釋每股盈餘（EPS）預計將落在 0.10 美元至 0.11 美元之間。財務長 David Bergman 指出，公司在主要財務項目上均達到或超越預期，反映出隨著轉型推進，執行面的紀律與一致性正在提升。此外，毛利率預計全年下滑約 190 個基點，較先前預估的 190 至 210 個基點跌幅有所收斂。

季度營收下滑5%但優於預期，庫存控制得宜

回顧第三季財務表現，Under Armour (UAA) 營收年減 5% 至 13 億美元。各地區表現呈現分歧：北美市場營收下滑 10%，亞太地區下滑 5%，但歐洲、中東及非洲地區（EMEA）逆勢成長 6%，拉丁美洲更大幅成長 20%。

在獲利方面，受供應鏈逆風、美國關稅提高及北美市場促銷競爭加劇影響，毛利率年減 310 個基點至 44.4%。儘管因訴訟準備金導致報告上出現營業虧損，但調整後的營運收益為 2,600 萬美元，調整後 EPS 為 0.09 美元。值得注意的是，季末庫存略高於 10 億美元，年減 2%，顯示庫存去化狀況良好。

聚焦核心機能服飾，整頓鞋類產品線以提升均價

產品策略上，執行長 Plank 指出機能內著衣（Base layer）仍是業務的穩定引擎，特別是 HeatGear 和 ColdGear 系列均實現雙位數成長。新穎的設計語言與現代化配色推動了平均售價（ASP）的提升。然而，鞋類業務仍面臨挑戰，今年迄今銷售額下滑約 14%。

面對鞋類市場的結構性問題，Under Armour (UAA) 正積極簡化產品線，將資源集中在更具影響力的高階鞋款，目標是建立 100 美元以上價位的強勢產品平台。透過將布料種類從 300 種大幅縮減至 30 種，以及持續的產品品項合理化，管理層預期這些簡化措施將在 2027 會計年度下半年及未來帶來毛利率的提升。

北美市場與供應鏈仍存隱憂，管理層審慎樂觀

儘管轉型初見成效，但風險依然存在。供應鏈的不確定性與較高的美國關稅仍是壓抑毛利率的主因。此外，北美市場與英國等地的促銷壓力持續，這也是投資人關注的焦點。分析師雖然對產品細分與區域進展保持審慎態度，但也觀察到管理層的語氣已從過去的「謹慎樂觀」轉為對未來軌跡更加堅定。

管理層重申，公司最劇烈的重整階段已經過去，現在組織正專注於穩定與持續性的績效表現。隨著新的高階管理團隊到位，包括新任行銷長與美洲區總裁，Under Armour (UAA) 期望透過領導層的調整與結構簡化，在實現中長期目標的過程中創造長期價值。

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