過去幾年，禮來(LLY)與諾和諾德(NVO)這兩大藥廠幾乎主宰了製藥產業中成長最快的領域：減肥藥市場。這類藥物的需求激增，甚至一度導致產品短缺，分析師預估到2030年，該市場規模將達到近1000億美元。雖然諾和諾德(NVO)率先進入市場，但禮來(LLY)隨後加入戰局並迅速擴張。當投資人審視這兩大競爭對手時，有一個關鍵數據絕對不容忽視，這將是判斷未來股價走勢的重要指標。

諾和諾德具先行者優勢，禮來靠療效數據急起直追

諾和諾德(NVO)在減肥藥市場具有先行者優勢，旗下的注射型減肥藥物自推出以來帶來了顯著的成長。該公司的Ozempic於2017年獲批用於治療第二型糖尿病，Wegovy則於2021年獲批用於減重。這兩款藥物均屬於GLP-1受體促效劑，這類產品主要作用於與血糖控制和食慾管理相關的荷爾蒙。

通常新進者很難與如此成功的現有產品競爭，但禮來(LLY)卻表現得相當出色。該公司的Mounjaro和Zepbound分別於2022年和2023年獲得批准。這類藥物的強勁需求讓市場有容納多家廠商成功的空間，此外，禮來(LLY)也將製造端的投資列為優先事項，以確保有足夠產能滿足市場需求。

頭對頭臨床實驗顯示，禮來藥物減重效果優於諾和諾德

禮來(LLY)之所以能成功搶市，關鍵在於藥物的療效數據。在一項頭對頭的比較研究中，數據顯示Zepbound的療效可能優於Wegovy。在這項為期72週的研究中，使用禮來(LLY)藥物Zepbound的患者平均體重減輕了超過20%，相比之下，使用諾和諾德(NVO)藥物的患者平均減重幅度則超過13%。這項顯著的療效差異，成為禮來(LLY)在市場競爭中的強力武器。

美國GLP-1市場版圖變天，禮來市占率突破60%大關

這正是投資人最不應忽視的關鍵數據：市占率的黃金交叉。這一切推動了禮來(LLY)市占率的提升。根據資料顯示，在美國腸泌素（incretin analog，指GLP-1藥物）市場中，截至2024年5月，禮來(LLY)開始奪取市占率，而諾和諾德(NVO)的市占則開始流失。

這股趨勢持續發酵，禮來(LLY)大約在一年前取得了市場領導地位。如今，禮來(LLY)已掌握超過60%的市場份額，相比之下，諾和諾德(NVO)的市占率約為39%。這個數字之所以重要，不僅在於當下的佔比，更在於其代表的趨勢：這並非暫時的波動，而是市場正逐步向禮來(LLY)的減重藥物傾斜。

市占率趨勢確立，營收成長動能有利於禮來股價表現

從目前的市占率消長來看，市場偏好正發生結構性的轉變。隨著禮來(LLY)在療效數據上的優勢轉化為實際的市場份額，這意味著這家製藥巨頭未來可能迎來更多的營收成長，並有望反映在股價表現上。對於關注減肥藥板塊的投資人而言，確認誰是市場真正的領導者，將是制定投資決策時的重要依據。

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