Google母公司 Alphabet(GOOGL) 近期發布了第四季財報，儘管營收與獲利表現優異，但市場對於公司預計大幅增加人工智慧(AI)資本支出的計畫感到擔憂，導致股價出現回檔。面對投資人的疑慮，深入分析財報數據後可以發現，市場可能忽略了公司在AI佈局上的實質進展與長期潛力。

AI鉅額投資正轉化為實質獲利動能

許多投資人擔心鉅額的AI支出會拖累獲利，但從財報數據來看，這些投資正在展現成效。Alphabet(GOOGL) 財務長 Anat Ashkenazi 在電話會議中明確表示，公司在AI領域的投資已轉化為各業務線的強勁表現。儘管公司計畫今年將AI相關支出提高至1,750億至1,850億美元之間，但這些資金主要用於支持 Google DeepMind 的前沿研究、改善用戶體驗以提升廣告商的投資報酬率，以及滿足激增的雲端服務需求，這對維持競爭優勢至關重要。

Google Cloud營收與利潤率同步飆升

受惠於市場對雲端服務的強勁需求，Google Cloud 業務表現呈現爆發式成長。該部門第四季營收較前一年同期飆升48%，達到177億美元，年度營收預估規模（Run rate）已達700億美元。更值得注意的是，截至年底的雲端訂單積壓金額（Backlog）達到2,400億美元，較2024年底翻倍成長。獲利能力也顯著提升，Google Cloud 的營業利潤率從2024年第四季的17.5%大幅躍升至本季的30.1%，顯示規模經濟效應正在顯現。

搜尋業務打破被取代謠言持續成長

自從生成式AI興起後，市場曾擔憂 ChatGPT 等產品將威脅 Google 的搜尋霸主地位，但最新數據打破了這些預測。Google 搜尋營收在第四季年增16.7%，達到631億美元。執行長 Sundar Pichai 指出，第四季的搜尋使用量創下歷史新高，AI技術的導入反而推動了搜尋業務的擴張。這顯示AI並非搜尋業務的殺手，而是促進其持續成長的催化劑。

充沛現金流足以支撐高昂AI資本支出

對於資本支出的擔憂，必須考量公司的財務體質。Alphabet(GOOGL) 擁有極為雄厚的資產負債表，截至2025年底，公司帳上現金高達1,268億美元，全年營收首度突破4,000億美元大關。僅在第四季，這家科技巨頭就產生了246億美元的自由現金流。這意味著即便面臨高昂的AI基礎建設投入，公司仍有足夠的財力應對，且不會對財務結構造成過度壓力。

攜手蘋果與自駕車業務成新成長引擎

除了核心的搜尋與雲端業務，投資人應關注兩大潛在成長動能。首先，Apple(AAPL) 正利用 Google 的 Gemini 模型開發下一代AI功能，並將其整合至 Siri 助手中，這項合作有望為未來營收帶來顯著貢獻。其次，Alphabet(GOOGL) 旗下的「其他賭注」（Other Bets）中，自駕車公司 Waymo 已成為無人計程車市場的領導者，隨著技術成熟與市場接受度提高，未來發展潛力不容小覷。

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