全球石墨電極大廠 GrafTech International(EAF) 公布最新營運報告，管理層坦言正面臨近十年來最艱困的產業環境。受到中國與印度產能過剩、競爭對手激進定價以及地緣政治不確定性影響，公司示警價格壓力將延續至2026年。

這項悲觀的財測引發市場劇烈反應，導致股價單日重挫逾46%。儘管公司強調將透過削減成本與轉向高利潤市場應對，但在全球鋼鐵需求復甦緩慢且供給過剩未解的情況下，投資人對短期前景仍抱持保守態度。

全球鋼市供需失衡加劇，不理性定價施壓至2026年

GrafTech International(EAF) 執行長 Tim Flanagan 指出，目前的市場挑戰主要來自供給端而非需求端。雖然世界鋼鐵協會預測2026年中國以外地區的鋼鐵需求將成長3.5%，但主要問題在於中國和印度的新增產能以及低價出口品「淹沒市場」。

Flanagan 直言，競爭對手的定價行為變得「日益激進且不理性」，導致產業實際成交價格在過去幾年持續下滑。即便美國和歐洲祭出貿易保護措施，且歐洲將實施碳邊境調整機制（CBAM），但他認為目前的產能調整仍不足以解決結構性失衡，預期2026年的價格環境不會優於2025年。

第四季EBITDA轉負，因應市況轉向高利潤美國市場

在財務表現方面，GrafTech International(EAF) 第四季營運陷入虧損。單季淨損達6500萬美元，調整後稅息折舊及攤銷前獲利（EBITDA）為負2200萬美元。平均銷售價格降至每公噸約4000美元，較前一年同期下滑9%，主要反映了高價長期合約結束及市場競爭壓力。

為了突圍，公司正積極調整銷售策略，將重心轉向價格較好的美國市場。2025年其在美國的銷售量逆勢大幅成長48%，佔總銷量比重提升至31%。財務長 Rory O’Donnell 表示，此舉成功提升了加權平均售價，部分抵銷了全球價格下跌的衝擊，同時公司也達成全年現金成本降低11%的目標。

財務體質尚稱穩健，債務到期壓力延後至2029年

面對嚴峻的市場逆風，投資人高度關注公司的現金流與債務狀況。截至2025年底，GrafTech International(EAF) 擁有約3.4億美元的流動性，包含1.38億美元現金及可動用的信貸額度。雖然第四季自由現金流為負3900萬美元，主要是受到利息支付與資本支出的影響。

針對債務風險，管理層強調公司在2029年12月之前沒有重大債務到期。對於2026年的展望，公司預期銷量將成長5%至10%，現金成本可望再微幅下降。執行長重申，公司將持續評估各種策略選項，包括優化生產據點及尋求策略合作夥伴，以度過這段價格不可持續的低迷時期。

關於 GrafTech International(EAF)

GrafTech International(EAF) 是全球領先的石墨電極製造商，其產品是電弧爐(EAF)煉鋼製程中不可或缺的關鍵材料。公司主要生產超高功率、高功率及普通功率石墨電極，協助鋼鐵廠以更環保的方式熔化廢鋼。該公司總部位於美國，生產基地遍布北美、歐洲及亞洲，客戶涵蓋全球主要鋼鐵生產商。

昨日收盤資訊：

收盤價：8.44

漲跌：-7.25 (依跌幅回推計算)

漲跌幅(%)：-46.21%

成交量：2,261,935

成交量變動(%)：511.30%

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息