Doximity(DOCS)營收獲利雙雙優於預期，AI工具獲醫界廣泛採用但財測透隱憂

美國領先的醫療專業社群平台 Doximity(DOCS) 公布了2026會計年度第三季財報，繳出了令人驚豔的成績單。本季營收達到1.85億美元，較前一年同期成長10%，超越公司原先財測的高標；調整後EBITDA利潤率更高達60%，顯示出極佳的獲利能力。雖然財務長Anna Bryson因病告假，由審計委員會主席Tim Cabral代為說明，但公司基本面依然穩健。平台註冊會員數正式突破300萬大關，覆蓋了全美超過85%的醫生，持續鞏固其作為美國醫療界「LinkedIn」的龍頭地位。

醫療AI工具採用率激增，百家頂尖醫療體系導入付費使用

Doximity(DOCS) 在醫療AI領域的佈局正開花結果，成為本季最大亮點。公司透露，第三季共有超過30萬名具備處方權的醫生使用了其AI產品，且使用頻率極高。更重要的是，已有超過100家頂尖醫療體系完成隱私與AI委員會的審查，正式購買並導入該公司的AI套件，這涵蓋了約18萬名處方醫生。

執行長Jeffrey Tangney特別強調，為了解決AI可能產生「幻覺」或錯誤資訊的風險，Doximity(DOCS) 建立了一套獨特的「同儕審查（Peer Check）」機制。目前已有超過10,000名美國醫師專家參與審核AI生成的臨床答案，確保醫生在使用AI輔助決策時，能獲得值得信賴的資訊。這種結合AI速度與專家信賴度的策略，使其在與通用型AI的競爭中脫穎而出。

獲利能力強勁支撐股價，宣布加碼5億美元實施庫藏股

儘管持續投資AI基礎建設，Doximity(DOCS) 仍展現了強大的現金流生成能力。第三季自由現金流達5,850萬美元，並在當季回購了價值約1.968億美元的股票。公司董事會更進一步批准了一項新的5億美元股票回購計畫，且無到期日限制。管理層表示，在維持50%以上EBITDA利潤率的前提下，回購股票是運用多餘現金的最佳方式，這也向市場傳遞了對公司長期價值的信心。

藥廠預算審核延宕衝擊短期營收，Q4成長動能恐暫時放緩

儘管Q3表現亮眼，但投資人須留意短期出現的政策逆風。Doximity(DOCS) 指出，由於前20大藥廠中有16家在去年底與白宮簽署了「最惠國待遇（MFN）」協議，涉及關稅與定價的不確定性，導致藥廠客戶在編列2026年預算時變得保守且延宕。

這導致了兩個直接影響：一是部分年度預算未能如期在年初釋出，二是許多通常在年底前簽署的合約被推遲。受此影響，公司對第四季（截至2026年3月底）的營收成長預估較為保守，僅約4%，這反映了2026日曆年開局較為緩慢的現況。

管理層看好下半年動能回升，預期AI產品將帶動營收雙位數成長

面對短期的預算逆風，管理層對2026全年的展望仍保持樂觀。公司認為，隨著藥廠客戶陸續釐清政策影響並釋出凍結的預算，加上Doximity(DOCS) 計畫在今年稍晚推出商業化的AI新產品，將能重新爭取到客戶的創新與搜尋預算。

公司觀察到1月份的藥廠訂單成長率已創下上市以來新高，顯示需求並未消失只是遞延。管理層預期，雖然年初起步較慢，但隨著資金釋出與新產品上市，公司有信心在2026年底前讓營收成長率重回雙位數軌道，並持續維持優於市場平均的成長表現。

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