阿波羅全球管理 (APO) 首席經濟學家 Torsten Slok 近期發布觀點指出，美國通膨的未來走勢已不再單純取決於房地產市場的變化。他強調，一系列更廣泛的宏觀經濟力量正在整體經濟中積聚動能，投資人若僅關注單一指標，恐怕難以看清通膨的全貌。

財政政策與AI浪潮推動美國經濟加速成長

根據 Slok 的分析，美國經濟成長正在加速，這主要得益於三大關鍵因素的支撐：擴張性財政政策的持續推動、人工智慧技術的快速進展，以及國內工業投資的新一波浪潮。這些因素共同作用下，不僅提振了整體市場需求，更強化了多個產業的經濟活動，鞏固了美國經濟成長優於長期趨勢的環境。

薪資上漲與弱勢美元加劇物價壓力

然而，經濟加速成長也帶來了日益增加的通膨壓力。Slok 指出，勞動力市場趨於緊繃正在推升薪資水準，而強勁的需求同時帶動了原材料消耗，導致大宗商品價格上揚。此外，美元走弱也成為另一個變數，因為這將提高以外幣計價的商品成本，進而放大輸入性通膨的影響。

投資人應擴大關注勞動力與大宗商品走勢

綜合上述動態，目前的通膨風險正變得更加廣泛，而非僅集中於單一產業。這意味著聯準會決策者與投資人在評估未來通膨路徑時，除了緊盯房市數據外，必須同樣密切監控勞動力成本、大宗商品價格走勢以及匯率波動。這些宏觀因素的變化，將直接牽動追蹤美股大盤的 ETF 表現，如 SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)、Invesco QQQ Trust (QQQ) 以及 SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA)。

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