資產管理公司 RMR Group(RMR) 公布 2026 會計年度第一季財報，各項關鍵數據皆優於或達到財測高標，展現穩健的營運實力。公司當季可分配盈餘（Distributable Earnings）達到每股 0.47 美元，調整後 EBITDA 為 1,950 萬美元。執行長 Adam Portnoy 指出，旗下管理的房地產投資信託（REITs）表現亮眼，特別是 Diversified Healthcare Trust(DHC) 和 Industrial Logistics Properties Trust(ILPT) 的策略性調整奏效，不僅為公司帶來 2,360 萬美元的獎勵費用，這兩檔標的更在股東總回報率上名列美國 REITs 市場前茅。

看好居住剛性需求，籌資目標劍指2.5億美元多戶型住宅基金

RMR Group(RMR) 正積極擴大其私募資本平台，首要目標是盡速推出規模達 2.5 億美元的多戶型住宅（Multifamily）基金。執行長 Portnoy 強調，公司計畫在 2026 會計年度內完成基金募集，並將資金部署於多戶型住宅、貸款、零售及精選開發機會。營運長 Matthew Jordan 補充，目前公司旗下的住宅資產表現強勁，出租率達 93%，續租率超過 70%，且租金收益因資本改良而有所提升。為加速全球資本佈局，公司已聘請 Peter Welch 領導國際資本募集業務，期望透過其豐富的人脈與經驗，為未來的募資計畫注入強心針。

透過資產出售優化負債，強化旗下REITs財務體質

為了降低槓桿風險，RMR Group(RMR) 積極協助旗下 REITs 進行資產活化與債務重組。Diversified Healthcare Trust(DHC) 透過出售物業獲得大量資金，已全數償還 2026 年到期的債券，至 2028 年前無債務到期壓力，且持有價值 8.5 億美元的未設定抵押資產。Service Properties Trust(SVC) 亦出售多間飯店並提前贖回債券。此外，Industrial Logistics Properties Trust(ILPT) 完成了超過 12 億美元的債務再融資並大幅提高股利。至於 Seven Hills Realty Trust(SEVN) 則完成 6,520 萬美元的現金增資，RMR Group(RMR) 也參與認購，顯示對其後續放貸業務的信心。

下季經常性營收估微幅下滑，現金流與流動性仍維持穩健

展望下一季，RMR Group(RMR) 財務長 Matthew Brown 預估經常性服務營收將降至約 4,100 萬美元。這主要是受到資產出售導致管理資產規模縮減，進而影響管理費收入，以及建築監管費用減少所致。下一季調整後 EBITDA 預計介於 1,700 萬至 1,900 萬美元之間，每股可分配盈餘預估為 0.41 至 0.43 美元。儘管營收面臨短期逆風，公司截至季末仍擁有近 1.5 億美元的總流動性，加上 1 月份已收取的獎勵費用，整體財務狀況依然健康，有足夠銀彈支持未來的成長策略。

辦公室資產仍面臨挑戰，密切關注破產程序進展

雖然整體營運表現穩健，但 Office Properties Income Trust(OPI) 的破產程序仍在進行中，成為市場關注的風險點。管理層表示破產程序尚未結束，承諾一有最新消息將立即對投資人說明。此外，受 AlerisLife 合約結束及貸款銷售影響，部分服務收入面臨壓力。分析師在電話會議中也針對多戶型住宅基金的募資時間表及經常性費用下滑趨勢提出詢問，顯示市場雖對 RMR Group(RMR) 的轉型策略持正面態度，但對於執行細節與總體經濟的不確定性仍保持審慎關注。

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