美國遊戲平台大廠 Roblox(RBLX) 公布 2025 年第四季財報，業績表現亮眼，營收與預訂量（Bookings）成長率皆大幅超越市場預期。受惠於平台內容多樣化以及在亞太地區的強勁擴張，公司對 2026 年展望抱持樂觀態度，預期將維持雙位數的高成長動能，但也提醒投資人需留意基礎設施投資對利潤率的短期影響。

第四季營收成長逾四成且亞太市場翻倍

Roblox(RBLX) 執行長 David Baszucki 表示，2025 年第四季營收達到 14 億美元，較前一年同期大幅成長 43%；做為遊戲公司關鍵指標的預訂量則達到 22 億美元，年增率高達 63%。這項強勁成長主要歸功於平台上的熱門內容爆發，例如 8 月份平台同時在線人數達到 4500 萬人的新高紀錄。

值得注意的是，國際市場成為重要成長引擎。亞太地區(APAC)成長率高達 96%，其中印尼市場更出現超過 700% 的爆發性成長。活躍用戶數據方面，每日活躍用戶（DAU）年增 69%，用戶參與時數達到 350 億小時，顯示平台黏著度持續提升。

成年用戶含金量高且AI技術深化應用

Roblox(RBLX) 正積極擺脫「僅限兒童遊戲」的標籤，18 歲以上用戶群體成長加速，年增率超過 50%。數據顯示，這群成年用戶的變現能力比年輕用戶高出 40%。為此，公司正策略性推廣射擊與角色扮演（RPG）等受成年玩家喜愛的高變現類型遊戲，並透過雲端串流技術提升遊戲體驗。

此外，AI 人工智慧已成為平台核心，內部運行的 AI 模型超過 400 個，廣泛應用於個人化推薦、安全防護、即時翻譯及內容創作。透過臉部年齡估測技術的推廣，公司預計能更精準地進行分眾行銷與配對，進一步提升平台安全性與用戶體驗。

2026年預訂量估成長逾兩成

展望未來，財務長 Naveen Chopra 預測 2026 年預訂量將成長 22% 至 26%。他強調，這項預測並未計入像「Steal a Brainrot」這類超大型爆款遊戲可能帶來的額外收益，而是基於現有用戶品質提升及年齡驗證技術普及後的自然成長。

儘管營收動能強勁，管理層也坦言，為了支持創作者生態與擴充 GPU 等基礎設施，資本支出將會微幅上升。在預訂量成長達到高標的情況下，利潤率預計與去年持平；若成長僅達低標，利潤率可能會出現微幅下滑。

爆款內容難預測成短期變數

雖然整體展望樂觀，但管理層在電話會議中也提醒相關風險。財務長指出，病毒式傳播的爆款內容（Viral hits）發生時間點難以精準預測，這使得短期業績的可預見性受到一定限制。此外，公司持續投資於信任安全機制與 AI 基礎建設，可能會導致利潤率呈現非線性的波動。

華爾街分析師普遍對 Roblox(RBLX) 的長期策略表示肯定，特別是在 18 歲以上用戶變現能力的提升上。然而，市場仍將密切關注公司如何在擴大投資與維持利潤率之間取得平衡，以及廣告業務在 2026 年是否能帶來更顯著的營收貢獻。

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