Ralliant Corporation(RAL)公布2025年第四季財報，儘管面臨電動車市場放緩的挑戰，導致公司認列高達14億美元的非現金商譽減損，但本業營運仍展現韌性。執行長Tamara Newcombe強調，公司在營收與獲利方面皆達到或超越財測高標，並將持續針對國防、能源與電子市場進行策略性投資，以驅動2026年的長期成長。

Q4獲利優於預期且自由現金流強勁

根據最新財報數據，Ralliant(RAL)第四季營收達到5.55億美元，較前一年同期成長1%，若以有機基礎計算則持平。調整後EBITDA利潤率為20.8%，調整後稀釋每股盈餘（EPS）為0.69美元，較前一季大幅成長15%。財務長Neill Reynolds指出，獲利成長主要受惠於營收增加帶來的營運槓桿效應，以及低於預期的稅務支出。

值得注意的是，公司的現金流表現相當亮眼。第四季自由現金流為9,200萬美元，過去12個月的現金轉換率高達117%，顯示公司具備優異的變現能力，為未來的投資計畫提供了穩健的資產負債表支持。

電動車市況趨緩導致14億美元商譽減損

儘管本業獲利穩健，但Ralliant(RAL)在本季認列了一筆高達14億美元的非現金商譽減損，主要與先前收購的EA Elektro-Automatik業務有關。財務長解釋，這主要是因為美國等地削減電動車補貼，導致電動車採用率的進程比預期緩慢，迫使公司重新評估未來的產業預測並進行資產減記。

這項減損雖然龐大，但屬於非現金項目，不影響公司目前的資金運作。管理層強調，儘管短期面臨逆風，EA業務對於公司的測試與測量部門（Test & Measurement）仍具有加值作用，公司將持續關注市場變化並調整策略。

國防與太空需求強勁推動感測部門成長

在個別部門表現方面，「感測與安全系統部門」表現最為突出，營收較前一年同期成長6%，且在所有終端市場皆呈現成長態勢。執行長特別指出，受惠於飛彈計畫的庫存回補需求，國防與太空終端市場創下了單季營收新高紀錄，公用事業領域的需求也相當穩健。

另一方面，「測試與測量部門」營收雖然較前一年同期下滑6%，但已出現復甦跡象，較前一季成長7%。其中通訊相關業務表現亮眼，較前一季大幅成長36%。管理層表示，雖然測試與測量部門的銷量較低抵銷了部分漲價帶來的效益，但多元電子市場已出現早期復甦訊號。

2026年營收估成長至22億美元區間

展望2026年，Ralliant(RAL)發布了明確的財務指引。公司預期全年營收將落在21億至22億美元之間，這代表約2%至6%的年成長率。獲利方面，預計全年調整後EBITDA利潤率將介於18%至20%，調整後每股盈餘（EPS）則預估為2.22至2.42美元。

針對2026年第一季，公司預估營收介於5.08億至5.22億美元，調整後EPS則為0.46至0.52美元。財務長表示，第一季的季減幅度符合典型的季節性因素。此外，為了確保長期競爭力，公司計畫將部分獲利重新投資於業務發展，這些投資成本已包含在2026年的財測模型中，公司仍有信心維持95%以上的自由現金流轉換率。

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