**營收雖受硬體銷售影響略減但獲利能力顯著優於預期**

Peloton(PTON) 公布 2026 財年第二季財報，雖然營收表現略低於預期，但獲利能力展現強勁韌性。第二季總營收為 6.57 億美元，較財測低了 800 萬美元，主要受到現有會員購買 Cross Training 系列器材不如預期，以及物流配送時間拉長導致約 400 萬美元營收遞延認列至第三季影響。然而，公司在成本控管上取得顯著成果，調整後 EBITDA 達到 8100 萬美元，不僅較前一年同期大幅成長 39%，更比財測高標多出 600 萬美元。此外，毛利率攀升至 50.5%，較去年同期增加 320 個基點，顯示公司財務體質正在改善。

**全年營收預測下修但現金流與獲利目標同步調升**

面對市場挑戰，Peloton(PTON) 管理層更新了 2026 財年全年展望，展現對獲利能力的信心。雖然將全年營收預測下修 3000 萬美元至 24 億至 24.4 億美元區間，反映出營收端仍有壓力，但公司逆勢調升了獲利指標。全年調整後 EBITDA 指引上調至 4.5 億至 5 億美元，中位數較前次預測增加 2500 萬美元；同時，全年自由現金流目標也上調至至少 2.75 億美元。財務長 Liz Coddington 表示，儘管營收尚未轉正，但目前的財務軌跡已較去年有顯著改善，顯示公司轉向更靈活、低成本的資本結構策略奏效。

**執行長宣示透過AI與商用市場進軍七兆美元健康經濟**

執行長 Peter Stern 明確指出，公司正處於從「聯網健身」轉型為「聯網健康」企業的關鍵時刻，目標是搶攻規模達 7 兆美元的全球健康經濟市場。策略重點包括利用人工智慧技術推出的 Peloton IQ 提供個人化建議，以及擴大商用市場版圖。數據顯示，商用業務部門營收年增 10%，在美國及國際市場均優於預期。此外，公司推出的微型門市（Micro stores）策略成效顯著，平均銷售額優於傳統展示間，每平方英尺銷售額更是傳統店面的 8 倍以上，成為新的成長動能。

**訂閱用戶流失率微幅上升且財務長將於三月底離職**

儘管財務結構改善，投資人仍須留意用戶數據的變化。第二季付費聯網健身訂閱數降至 266.1 萬，較前一年同期減少 7%；平均月流失率（Churn）來到 1.9%，較去年同期增加 50 個基點。管理層坦言，現有設備的升級週期較長確實影響了銷售速度。此外，公司宣布重大人事異動，財務長 Liz Coddington 將於三月底離職，目前已展開繼任者搜尋工作。儘管面臨營收挑戰與人事變動，管理層強調將持續致力於創新與成本撙節，以實現長期可持續的獲利成長。

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