全球最大互動健身平台派樂騰（Peloton，美股代號 PTON）公布最新季度財報，儘管營收表現受到硬體銷售放緩影響而略低於預期，但受惠於嚴格的成本控管與毛利率提升，公司宣布調升全年度獲利與現金流指引。這項消息激勵市場信心，顯示公司從單純的健身器材商轉型為健康平台的策略正逐漸發酵，帶動股價在財報公布後強勢反應。

獲利能力顯著改善，調整後EBITDA與毛利率雙雙優於預期

派樂騰在本季展現了強勁的財務體質改善成果。根據財報數據，第二季調整後稅息折舊及攤銷前獲利（Adjusted EBITDA）達到 8,100 萬美元，不僅較前一年同期大幅成長 39%，更超出公司原先財報指引高標達 600 萬美元。此外，受惠於訂閱服務的高毛利貢獻，整體毛利率攀升至 50.5%，較去年同期增加了 320 個基點。公司淨債務也比去年同期大幅減少 52%，顯示財務結構正朝向更健康、靈活的方向發展。

積極轉型智慧健康公司，商用市場與AI應用成新動能

執行長 Peter Stern 在法說會上強調，派樂騰正致力於從「連網健身」轉型為「連網健康」公司，目標是搶攻全球價值 7 兆美元的健康經濟大餅。公司正積極導入人工智慧技術，透過 Peloton IQ 提供個人化的健康建議，目前已有近半數活躍會員使用相關功能。此外，商用市場（Commercial）部門表現亮眼，不僅在美國及國際市場超出預期，更繳出營收年增 10% 的佳績，成為獲利成長的新引擎。

硬體銷售遇逆風，會員流失率微升致營收小幅衰退

儘管獲利表現亮眼，派樂騰在營收面仍面臨挑戰。第二季總營收為 6.57 億美元，比原先指引低了 800 萬美元。主要原因在於現有會員對於新推出的交叉訓練系列（Cross Training Series）器材升級需求不如預期，加上物流配送時間拉長，導致約 400 萬美元的營收認列遞延至下一季。在會員數據方面，付費連網健身訂閱數年減 7% 至 266.1 萬人，平均月流失率則微幅上升至 1.9%。

全年獲利與現金流展望樂觀，財務長將於三月底交棒

展望未來，派樂騰雖然將 2026 會計年度的全年營收指引區間微幅下修至 24 億至 24.4 億美元，但對於獲利前景充滿信心。公司將全年調整後 EBITDA 指引調升至 4.5 億至 5 億美元區間，較前一次預測增加了 2,500 萬美元；同時也將年度自由現金流目標下限提高至 2.75 億美元。此外，公司宣布財務長 Liz Coddington 將於三月底離職，目前已啟動繼任人選的尋找工作，公司強調這不會影響既定的長期轉型策略。

【派樂騰 PTON 個股資訊】

派樂騰（Peloton Interactive Inc）是一家全球領先的互動健身平台公司，營運模式分為「連網健身產品」與「訂閱服務」兩大區塊。主要收入來源為銷售飛輪車、跑步機等連網健身器材，以及相關的運送安裝服務；同時透過提供數位健身課程訂閱，創造持續性的軟體服務收入。

昨日收盤價：4.6250 美元

漲跌：+0.235 美元

漲跌幅：+5.35%

成交量：31,539,690 股

成交量變動：-65.19%

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