RFID解決方案大廠 Impinj(PI) 公布最新營運展望，預估2026年第一季營收將回落至7,100萬至7,400萬美元之間，主要受到供應鏈庫存去化、關稅變動及零售市場疲軟等因素影響。儘管短期面臨逆風，經營團隊強調已獲得北美大型物流客戶全面導入客製化晶片，隨著新產品 Gen2X 推出與企業解決方案佈局發酵，預期公司營運將在2026年稍晚重回成長軌道。

庫存去化壓力導致第一季財測營收季減

Impinj(PI) 管理層對於2026年第一季給出較為保守的財測指引，預估營收介於7,100萬至7,400萬美元，以中位數計算約較去年同期下滑2%。財務長 Cary Baker 指出，終端IC（Endpoint IC）營收預計將出現高雙位數（high teens）的季減幅度，主要原因是供應鏈與物流通路的庫存減少，以及零售市場需求疲弱。此外，受到專案時間點影響，系統業務營收的下滑幅度也預計將超過傳統季節性水準。在獲利方面，預估第一季調整後 EBITDA 介於120萬至270萬美元，Non-GAAP 每股盈餘（EPS）則落在0.08至0.13美元之間。

第四季營收年增1%且獲利表現穩健

回顧剛結束的2025年第四季表現，Impinj(PI) 繳出營收9,280萬美元的成績，雖然較前一季下滑3%，但較前一年同期成長1%。其中，終端IC營收為7,520萬美元，M800系列晶片成為出貨主力，銷量呈現季增趨勢。系統營收則達到1,770萬美元，受惠於 NRU（網路讀取器單元）營收驅動而有所成長。獲利能力方面，第四季毛利率提升至54.5%，優於上一季的53%；調整後 EBITDA 為1,640萬美元，利潤率達17.7%。Non-GAAP 淨利為1,560萬美元，換算每股盈餘為0.50美元，公司並以創紀錄的現金水位2.791億美元結束該年度。

北美物流大客戶將全面導入客製化晶片

儘管短期面臨挑戰，執行長 Chris Diorio 對長期前景仍具信心，特別點出與北美大型物流客戶的合作進展。該客戶預計將在今年全面轉換使用 Impinj(PI) 為其量身打造的客製化終端IC(ASIC)。Diorio 強調，這款晶片是針對特定商業需求所設計，不僅鞏固了雙方的合作關係，也確保了在該客戶的高市佔率。此外，公司宣布任命 Chris Hundley 為企業解決方案執行副總裁，並持續推廣 Gen2X 平台，顯示其從單純晶片供應商轉型為全方位解決方案提供商的策略決心。

法人擔憂庫存調整時程與復甦能見度

在電話會議中，分析師普遍關注庫存去化的具體影響與市場復甦的時間點。財務長透露，供應鏈合作夥伴目前正在消化數週的庫存，每週的庫存去化對營收影響約為500萬美元，這主要集中在物流領域。針對復甦時程，執行長認為服飾領域最快可能在第二季恢復正常，但財務長審慎補充，物流端的庫存調整可能會延續至第二季。儘管市場雜音仍存，管理層強調並未看見客戶流失至競爭對手的情況，並預期隨著庫存水位正常化，新專案與解決方案的投資效益將逐漸顯現。

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