牙科產品巨頭Envista(NVST)公布2025年第四季財報，受惠於新產品推出與臨床培訓需求強勁，單季表現優於市場預期。公司管理層對營運前景展現信心，預期在新產品動能延續與營運效率提升下，2026年將持續穩健成長，並設定了明確的獲利提升目標，同時積極透過庫藏股計畫回饋股東。

第四季核心營收勁揚逾一成，每股盈餘大幅優於去年同期

根據最新財報數據，Envista(NVST) 2025年第四季營收達到7.51億美元。其中，核心銷售額（Core Sales）較前一年同期大幅成長10.8%，顯示公司在市場上的強勁競爭力。雖然受到匯率波動影響，導致調整後毛利率降至55%，但受惠於營運槓桿效益，調整後EBITDA利潤率仍提升至14.8%，較去年同期增加90個基點。

在獲利方面，第四季調整後每股盈餘（EPS）為0.38美元，較去年同期增加0.14美元，成長動能顯著。累計2025年全年營收達27億美元，全年核心銷售成長6.5%，調整後每股盈餘則來到1.19美元，較2024年增加0.46美元，顯示公司在充滿挑戰的市場環境中仍能繳出亮眼成績單。

2026年財測樂觀，預估每股盈餘將實現雙位數高成長

展望2026年，Envista(NVST)執行長Paul Keel提出了明確的成長藍圖。公司預估2026年核心營收成長率將落在2%至4%之間，並預期自由現金流轉換率約為100%。更重要的是，在獲利能力方面，公司預測調整後EBITDA將成長7%至13%，而調整後每股盈餘（EPS）目標區間設定在1.35美元至1.45美元之間，相當於年增率達13%至22%，展現管理層對未來獲利擴張的強烈信心。

新產品動能強勁且實施庫藏股計畫，積極回饋股東資金

Envista(NVST)的成長動能主要來自於持續的創新與產品優化。管理層指出，2025年接受臨床培訓的客戶數量增加了30%，過去12個月內推出的新產品貢獻了近1億美元的營收，特別是在Spark隱形矯正系統、植體平台及診斷耗材領域均有斬獲。

除了營收成長，公司也致力於成本控管與股東回報。透過削減一般及行政支出（G&A）約3,500萬美元，並執行2.5億美元的股票回購計畫，Envista(NVST)在2025年已向股東返還超過1.6億美元，顯示公司在追求成長的同時，也相當重視股東權益。

中國集採政策與關稅逆風仍是未來主要潛在風險

儘管營運展望正向，Envista(NVST)仍面臨部分宏觀經濟挑戰。管理層在法說會上坦言，中國市場目前佔總銷售額約7%，當地的集採政策（VBP）仍具不確定性，預計2026年將會有針對矯正與植體的新一輪集採，具體時間點難以預測。此外，關稅問題也是關注焦點，公司預估2026年因關稅帶來的成本逆風約為4,000萬美元，高於2025年的3,000萬美元，這將是投資人需持續留意的風險因素。

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