網通設備大廠Netgear(NTGR)公佈最新財報，雖然2025年交出亮眼成績單，不僅營收重返成長軌道，毛利率更創下歷史新高，但管理層對於未來前景卻釋出謹慎訊號。公司高層在法說會上坦言，記憶體短缺與成本上漲的壓力日益嚴峻，特別是在消費性電子產品領域，這項變數極可能導致公司難以達成2026年的營收與獲利成長目標。

擺脫衰退陰霾，2025年營收重返成長且毛利率創下歷史新高

Netgear(NTGR)執行長Charles Prober強調，2025年是公司的關鍵轉折點，不僅實現了自2020年以來的首次年度營收成長，全年營收增加超過2500萬美元，更在獲利能力上取得重大突破。透過成功的營運轉型與產品優化，公司非一般公認會計原則（Non-GAAP）毛利率在各個業務部門均顯著提升，全年毛利率大幅改善了920個基點。財務長Bryan Murray指出，2025年第四季以強勁表現收尾，單季Non-GAAP毛利率達到41.2%，再度刷新公司歷史紀錄。

企業端需求強勁支撐營收，消費端市場仍面臨庫存與競爭壓力

深入觀察各部門表現，企業端業務成為推動Netgear(NTGR)成長的主要引擎。2025年第四季企業部門營收達到8940萬美元，較前一年同期成長10.6%，主要受惠於ProAV交換器產品的銷量與平均售價雙雙提升；全年企業業務成長幅度更高達18.8%。相對之下，消費端業務表現較為疲軟，第四季營收為9310萬美元，較前一年同期下滑8.4%。雖然核心消費產品微幅成長1.6%，但來自服務供應商（Service Provider）的營收卻大幅衰退約30%，顯示市場需求呈現兩極化發展。

宣布裁員5%優化組織結構，透過併購軟體團隊強化長期競爭力

為了應對未來的挑戰並提升營運效率，Netgear(NTGR)宣佈進行小規模的組織重組，預計將裁減約5%的員工，範圍涵蓋高階管理人員。執行長表示，此舉旨在簡化執行流程並釋放資源，以投入未來的成長動能。在策略佈局方面，公司已成功併購VAAG和Exium軟體團隊，並推出ProAV全方位服務團隊。此外，訂閱服務表現亮眼，第四季年度經常性收入(ARR)較前一年同期成長18%，年底ARR總額已突破4000萬美元，顯示軟體服務轉型策略正逐步發酵。

2026年首季財測轉趨保守，預估記憶體成本將侵蝕營運利潤率

展望未來，管理層給出的財測顯得相對保守。Netgear(NTGR)預估2026年第一季淨營收將落在1.45億至1.6億美元之間，主要考量雖然企業端需求持穩，但消費市場疲軟以及服務供應商相關營收預計將較前一年同期衰退35%。更關鍵的是，受到記憶體成本上升影響，預計將對毛利率造成約100個基點的負面衝擊。公司預期第一季Non-GAAP營運利潤率將落在負6%至負3%之間，顯示短期內獲利能力將面臨嚴峻考驗。

免責聲明：本報導內容僅供讀者參考，不構成任何投資建議或買賣指示。投資人應獨立判斷市場風險，並自行承擔投資損益。股市有風險，投資需謹慎。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息